报告期内基金投资策略和运作分析
回顾2026年三季度，A股市场在上半年结构性行情之后出现明显调整，整体呈现波动加大、风格切换和结构分化的特征。前期涨幅较大的科技成长方向承受较强调整压力，创业板和科创板表现弱于传统权重指数，市场对估值、交易拥挤度和业绩兑现的关注明显提升。季度内，业绩披露一度带动部分优质成长标的修复，但行情持续性仍受到外部流动性变化和风险偏好波动的制约，低估值、现金流稳健及具备股东回报能力的资产受到更多关注。整体而言，市场从对产业趋势的集中定价，逐步转向对盈利质量、估值合理性和经营确定性的综合考量。
回顾本基金三季度运作，我们继续在复杂多变的市场环境中追求稳健的投资收益。组合管理的核心挑战，在于兼顾产业长期成长空间与短期市场波动，合理应对高景气方向的交易拥挤度和市场风偏切换。我们延续“三明治”组合结构，在进攻性与稳定性之间保持平衡：一方面，围绕产业趋势清晰、竞争优势突出、业绩兑现能力较强的科技成长标的开展配置，更加重视盈利增长与估值水平的匹配；另一方面，配置部分低估值、现金流稳健或具备防御属性的标的，力争增强组合应对市场调整的能力；同时，持续跟踪基本面存在改善潜力、估值具有吸引力的品种，为组合中长期收益积累投资储备。
三季度，面对科技成长板块波动加大和市场风险偏好下降，我们更加重视订单向收入、利润和现金流的转化，审慎评估外部环境变化对企业经营的影响。在组合管理上，坚持根据基本面变化与估值水平动态调整配置，兼顾持仓集中度、流动性和不同资产之间的相关性，力争在把握结构性机会的同时控制回撤，持续服务于中长期稳健增值的管理目标。
展望2026年四季度，我们对权益市场的中长期投资机会保持信心，对短期行情保持审慎积极的态度。经历三季度调整后，部分优质公司的估值吸引力有所改善，但市场能否形成持续修复，仍需观察企业盈利兑现、国内需求改善以及外部流动性环境的变化。科技成长方向仍是我们重点研究的领域，后续将更加关注算力投入的持续性、国产替代的实际进展，以及人工智能应用能否形成可验证的商业回报。同时，优秀中国企业通过产品升级、海外渠道建设和本地化经营提升全球竞争力，仍有望创造中长期投资机会，但也需要充分评估贸易政策、汇率及海外需求波动的影响。
站在当前时点，我们仍将科技创新与全球化出海作为重要的中长期研究主线，并更加重视成长机会的质量与价格。后续将重点跟踪AI产业链资本开支向订单、利润及应用收入的传导，结合三季报检验企业经营趋势，同时持续寻找具备国际竞争力、成本优势和需求韧性的优秀中国公司。我们将继续基于“估值、弹性、确定性”三个维度进行选股，通过均衡配置和动态调整，力争在控制组合波动的基础上，为持有人创造可持续的中长期回报。
报告期内基金的业绩表现
本基金（各类）份额净值及业绩表现请见“3.1主要财务指标”及“3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。
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