易方达资源行业混合

报告期内基金投资策略和运作分析
2018年三季度A股市场延续了年初以来的下跌态势，其中上证综指下跌了0.9%，深证成指下跌了10.4%，中小板指下跌了11.2%，创业板指下跌了12.2%，整体表现比二季度跌幅有所收窄。贸易战愈演愈烈，其所波及的企业会逐渐显现出来，因此市场持续疲软，尚看不到拐点和契机。中证内地资源指数单季内下跌了4.0%，即使个别大盘股跌幅较小，整体超额收益机会也不明显。 本基金在三季度中进行了较大幅度的调整，随着市场整体的回落，具备长期成长性的个股估值回到历史上很有吸引力的水平，因此行业配置上增加了对这一类公司的配置。与资源行业相关度最高的房地产行业，在结束了三、四线城市去库存的任务后趋势向下的迹象已经非常明确。供给端自2015年底的供给侧改革政策出台以来（供给侧改革已实施近三年时间），企业端的盈利也在过去的2-3年里逐步反映出来，因此在过去的2年多时间里，供需两个角度对资源品都非常理想；而站在现在的角度来看，供给端的边际优化空间已很有限，需求端也明显走弱，未来很长一段时间资源性企业的盈利最好的结果也不过是维持。考虑到公司治理和国有企业降杠杆的政策要求，这类企业的成长性很低。因此，从股票角度来说，当前并非资源股的较好投资周期，未来可投资的标的将仅限于公司治理相对优秀、分红率较高、估值较低的部分企业。站在现在全市场的估值比较角度来看，未来具有成长性的企业的性价比将显著更高。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为0.912元，本报告期份额净值增长率为-7.41%，同期业绩比较基准收益率为-3.18%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望