易方达资源行业混合

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2012年3季度A股市场延续了5月份以来的惯性下跌态势,上证综指最低跌破2000点。截至2012年9月28日,上证综指收于2086.17点,3季度跌幅为-6.26%。分行业来看,传媒、有色和医药等行业的跌幅较小,交运、机械和纺织服装等板块跌幅较大。中证内地资源指数三季度跌幅为-2.98%,略好于上证综指。从结构看,表现较为抢眼的是贵金属板块,受到美国QE3的影响,黄金价格再次逼近1800美元/盎司的高位,打消了股票市场对于黄金价格下跌的担忧,相关股票获得显著涨幅;下跌较为明显的主要为稀土板块。
三季度市场在疲弱的宏观经济数据中度过,制造业PMI连续两个月低于50,显示了经济活动仍处于放缓的过程中,同时微观调研也印证了制造业普遍面临的需求疲软现象,整体来说,经济仍处于下滑态势中。市场在这样的背景下,延续了二季度下跌的趋势。资源行业板块在二季度跌幅较大,对业绩下滑预期较为充分,因而在三季度整体下跌幅度小于市场指数。
本基金在三季度保持了相对较低的股票仓位,在结构上看,较早的增加了黄金板块的配置,并保持了对稀土板块的低配。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为0.890元,本报告期份额净值增长率为-0.56%,同期业绩比较基准收益率为-2.62%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望四季度,国内经济仍然面临调结构和稳增长难以协调的问题,这限制了政策的调整空间,而近期较为不利的国际环境,也进一步对中国出口竞争力提出了挑战。短期来看,较大的不确定性来自于政策层面,在目前宏观经济无法破局的窘境中,我们认为政策层面的动向短期会对实体经济和A股市场产生一定的影响。
对于资源行业来说,行业景气度下滑趋势目前仍然未能得到根本的扭转,反映到A股市场中,资源股中长期仍然面临着业绩和估值的双重压力。
基于对目前对经济和股市的理解认识,本基金下一阶段仍然将保持较为灵活的股票仓位,阶段性将关注政策调整带来的投资机会,中长期仍将重点配置有较高业绩安全边际的子行业或个股。