易方达资源行业混合

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2014年3季度A股市场迎来了久违的普涨。其中上证综指上涨了15.4%,深证成指上涨了10.0%,中小板和创业板指数分别上涨了16.9%和9.7%。从行业维度来看,军工、农林牧渔、纺织服装板块上涨最多,银行、家电、传媒等行业涨幅落后。
资源行业内两大领域煤炭和有色金属涨幅基本相当。煤炭行业在经历了多年的困境之后,逐渐受到国家的政策关注,相关的企业减压脱困政策和产业扶持政策让市场对这一领域的预期有所好转;有色金属受到军工、地缘政治等因素的影响也体现了较好的股价弹性,在市场景气阶段仍然具有较高的人气。
本期内基金操作较之前活跃,通过较高的仓位和具备绝对收益的个股选择获得了较好的超额收益,在行业配置上有较多的时序调整,在有色、煤炭、石油等板块上均取得一定超额收益。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为0.731元,本报告期份额净值增长率为18.48%,同期业绩比较基准收益率为15.22%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望4季度,我们对宏观经济仍然延续上半年的担忧,房地产行业的低迷仍然是最主要的逻辑因素。尽管各地限购政策放开,银行的住房信贷支持得到鼓励,但房地产行业的下行趋势仍然未看到改善的迹象。长期的经济结构调整仍然是证券市场的主旋律。
相比于宏观经济,我们对证券市场的预期要相对乐观一些,主要有这样几点原因:首先,流动性持续改善,通胀压力仍处于下行周期,央行货币政策的灵活性愈发增强;其次,逐步的法制、行政和财税改革将支撑证券市场的预期持续改善;最后,相当部分的企业估值仍然处于历史低位,在沪港通等因素的刺激下收益风险比仍具有较大吸引力。
对于资源行业,我们仍然认为开始出现一些积极的变化因素:随着近几年的价格大幅下跌,以有色金属资源为代表的部分商品出现了不同程度的供给收缩,发达国家的经济复苏将带来资源品需求的边际改善,更好的供需格局将带来一定的投资机会。