易方达资源行业混合

报告期内基金投资策略和运作分析
2015年四季度,A股市场在经历了前期的下跌后显著反弹。上证综指和深证成指四季度分别上涨了15.9%和26.8%,中小板指和创业板指反弹幅度更为显著,分别上涨了23.8%和30.3%。在经历了市场去杠杆之后,整体金融市场的资产配置荒情况仍然存在,权益类资产仍然具有较强的吸引力,A股市场反弹明显。
本基金在四季度以结构调整为主,减持了部分估值过高的个股,增持了部分资源行业基准内个股。随着人民币贬值及美联储进入加息周期,部分资源品的价格已具备较强的底部基础。未来资源股的表现将具备阶段性的机会。
2报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为0.844元,本报告期份额净值增长率为17.55%,同期业绩比较基准收益率为12.57%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2016年一季度,我们认为经济形势仍然处于缓慢下行的阶段。尽管2015年底积极的财政政策和灵活的货币政策提升了经济的活跃程度,但仍然缺乏能够持续驱动市场增长的动力,经济大概率将处于持续寻底的过程中。
A股市场在经历了四季度的反弹之后,整体的风险在重新累积。尽管社会的无风险利率处于低位,但边际的改善已较2015年大幅减缓;同时大小非及董监高的股份禁售期将于1月8日起逐步到期,新股注册制发行也将在可预见的时间内实施,总体上股票的供给将显著增加。在这样的供需格局下,股票市场的波动预计将有所加大。
基于对经济和证券市场的展望,我们认为一季度的A股市场操作难度将有所加大。在增量资金入市、社会经济结构转型的大背景下,市场的成长股风格仍然可以延续。但过高的估值和过多的股票供给将是悬在股价之上的“达摩利克斯之剑”。
本基金未来一个阶段将以高股息率、具备安全边际的个股为基础,同时择机配置具备较强价格弹性的资源类股票,力争抓住资源类股票的结构性机会为投资者谋取更多回报。