国泰大宗商品(QDII-LOF)A

对基金投资策略和业绩表现的说明与解释
2023年二季度，强势美元压制了商品市场的整体表现。原油、黄金、铜铝等主流大宗商品均录得季度下跌，而美国天然气则在一季度超跌后逆市反弹。本基金通过前瞻的周期研判，准确把握了天然气上涨的投资机会，从而获得了净值的上涨。
能源商品中，WTI油价从80美元走弱到70美元，二季度收跌7%，波动中枢较一季度下移。虽然OPEC+减产挺价意愿明显，但美国不断抛售战略储备原油来释放供给，同时中国复苏进程和原油需求不及预期，共同对油价形成压力。NYMAX天然气继一季度暴跌52%后，二季度大幅反弹25%，主要因欧美气温高于历史同期，需求预期有所抬升。
贵金属中，COMEX黄金二季度冲高回落收跌3%。4月美国硅谷银行危机和债务上限问题发酵，市场避险情绪和衰退预期升温，推升金价创下近2100美元的历史高位。5月随着这两个风险事件的消退，叠加美国经济数据的超预期，金价也掉头向下。
工业金属中，LME铜从近9000美元震荡下探到8300美元，跌幅超7%，一方面中国宏观需求不及预期，另一方面海外供应充足导致库存超预期增长。LME铝二季度跌幅超10%。
本基金在2023年第2季度的净值增长率为6.29%，同期业绩比较基准收益率为0.62%（注：同期业绩比较基准以人民币计价。）。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2023年三季度，美联储货币政策、中国经济、全球气候将是关注重点。
美联储货币政策方面，目前美国经济韧性仍强，美国核心通胀仍有黏性，美联储紧缩幅度和节奏有可能超预期。如美元维持强势，对大宗商品整体或有一定压制。
中国经济方面，6月PMI数据显示国内基本面低位震荡，下行幅度收窄，指向基本面恶化最快的时间已经过去。预计未来有回升，但幅度取决于政策刺激的强度。我们认为三季度中国经济有可能迎来底部反转的契机，对中国需求敏感、库存相对较低的大宗品种有超跌修复的可能。
全球气候方面，随着6-8月厄尔尼诺现象出现的概率上升，全球极端高温日或较往日明显增加。伴随着美国电力需求上升、欧亚地区进口LNG（液化天然气）体量抬升，作为欧美国家主要电力供应来源的天然气或将受到支撑。
国泰大宗商品基金目前对能源、贵金属、工业金属等品种保持高度关注，并会结合市场情况和周期位置，做主动灵活配置。