国泰大宗商品(QDII-LOF)A

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
在截止2014年9月30日的本报告期内,基金单位净值从0.861元下跌到0.783元,基金在报告期内的净值增长率为-9.06%。
本报告期内,大宗商品全线大跌,主要品种无一幸免,原油下跌逾15%,黄金下跌7%,其它工业金属、农产品等均下跌5%以上。全球低迷的经济态势和不断升温的美联储加息预期,对于大宗商品而言,是最为不利的环境。一方面,除美国外,全球其它主要经济体持续低迷并有恶化迹象,中国经济增长乏力,欧洲也有衰退迹象,导致大宗商品需求不断下滑;另一方面,美国失业率不断下降,市场对美联储结束量化宽松的加息预期不断升温,导致美元大涨,对美元计价的大宗商品价格产生了较大的冲击。
报告期内基金的业绩表现
本基金在2014年第三季度的净值增长率为-9.06%,同期业绩比较基准收益率为-10.47%(注:同期业绩比较基准以人民币计价。)。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
经过三季度的大跌之后,目前能源、工业金属等大宗商品品种价格已经逼近2011年欧债危机甚至2008年次贷危机时的价格,然而当前的全球经济形势并没有如此糟糕,更大的恐慌可能来自于对美联储提前加息的担忧。从历史表现看,美联储在结束宽松后进入加息周期,往往会引发市场的剧烈动荡,因此投资者担忧美联储加息不仅导致美元走强,也对复苏尚较为脆弱的全球其它经济体产生冲击,将全球经济拖入二次衰退。
我们认为市场对此过于悲观,目前美联储最关注的,就是如何平稳、缓慢的退出这场史无前例的宽松,诚然退出会对经济和市场产生一定影响,但也只会是短期的冲击,不会导致经济的彻底反转乃至衰退。毕竟目前美国通胀仍处于低位,美联储还有足够的空间将加息的时点延后、步伐放缓,以尽可能减小对市场的冲击。因此,在目前的价格水平上,我们认为大宗商品整体继续下跌的空间并不大,不需过于悲观。