国泰大宗商品(QDII-LOF)A

对基金投资策略和业绩表现的说明与解释
2024年一季度，全球经济呈现温和复苏，美联储维持相对鸽派，地缘风险持续上升。受此推动，基金相对重仓的海外大宗品种表现良好，原油强势反弹，贵金属再创新高，工业金属也有所反弹。
能源商品中，WTI油价一季度上涨17%至83美元。OPEC扩大减产开始实施，地缘冲突也在持续提供溢价支撑。全球经济温和筑底，中、美、欧等经济数据逐渐修复。原油供应下降和需求弱稳，使得商业油品总库存下降，提振原油供需估值，油价重心上移。NYMAX天然气一季度继续重挫30%，温暖的北半球气候使得需求持续疲软，尽管美国天然气供应商有自律性减产迹象，但整体天然气库存的高企仍是阻碍气价反弹的核心因素。
贵金属中，COMEX黄金一季度上涨9%，整体走势先抑后扬。1-2月降息预期下修，黄金震荡走低。3月在货币政策宽松预期、地缘政治风险引发的避险情绪推动下，黄金强势上涨近10%至2233美元，创历史新高。
工业金属中，LME铜一季度上涨4%，LME铝下跌2%。尽管中国地产相关需求仍处于磨底状态，但新能源需求持续抬升，全球制造业也呈现复苏迹象，偏紧的原料供给预期也提供了一定支撑。
本基金在2024年第1季度的净值增长率为7.33%，同期业绩比较基准收益率为3.47%（注：同期业绩比较基准以人民币计价。）。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2024年二季度，美国货币政策、地缘冲突将是关注重点。
货币政策方面，美国经济仍有韧性，通胀降温路径存在不确定性，同时美联储内部对于宽松仍有分歧，我们需要关注FOMC会议和经济数据潜在变化对美元的支撑，或对大宗商品整体或有一定压制。
地缘冲突方面，巴以冲突、俄乌冲突均在持续，关注地缘冲突对贸易的实际冲击以及地缘溢价回升所带来的相关品种的交易机会。
国泰大宗商品基金截止季末高仓位运作，相对重仓黄金、原油、铜。我们将结合经济数据、市场情绪和周期位置，保持相对均衡的配置。