国泰大宗商品(QDII-LOF)A

3报告期内基金投资策略和运作分析
本报告期内,大宗商品延续跌势,CRB大宗商品指数下跌了4%左右。大宗商品价格的下跌主要由几个原因造成。首先,新兴市场经济增长依然疲软,尤其是中国在转型的环境下对工业品需求相对有限。其次,原油供大于求的格局在报告期内尚未出现明显好转,价格上仍有一定程度的下跌。另外,美元指数上行在一定阶段也对商品价格形成了抑制。在各类大宗商品中,原油价格从2014年年中开始已持续下跌超过50%,已处于超跌的状态,可以说正在逐渐形成价格底部,布伦特原油价格在今年一季度曾出现过30%的反弹。因此,我们在投资标的中加强了对原油相关投资品种的配置,以期在原油价格筑底回升时获得较大的收益
报告期内基金的业绩表现
本基金在2015年第一季度的净值增长率为-9.36%,同期业绩比较基准收益率为-3.30%(注:同期业绩比较基准以人民币计价)
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望未来,我们维持全球宏观环境逐渐向好的判断。美国经济经历了一季度寒冬季节的拖累,在二季度将会逐渐回归至积极复苏的轨道中。欧洲在一系列的宽松政策出台后出现大规模风险的概率微乎其微,而宽松的货币政策正逐渐对经济产生积极的影响,我们已看到欧洲经济数据在2014年年底筑底反弹,这一趋势有望在2015年之后的几个季度得以延续。中国经济增长虽处于逐渐下台阶的转型阶段,但决策层对经济扶持力度的加强也是显而易见的,这无论从降息降准的货币政策或者日趋宽松的地产调控政策上都得到了验证,这意味着二季度开始中国经济增长下滑的幅度将有所缓解。综合这几大经济体的宏观环境,全球总需求的增长将会较前几个季度出现较明显好转。在此背景下,我们对原油价格回升持有较强的信心,并会在允许范围内继续加强对原油相关投资品种的配置
在具体的原油价格方面,我们看到今年一月份油价已形成了底部,布伦特原油价格在供需环境尚未明显改善的情况下一度出现了30%的反弹,由此可见全球投资者做多原油的情绪颇为高涨。考虑到目前原油价格已低于部分页岩油企业的开采成本,同时美国油企缩减资本支出的态势已逐步确立,我们预计原油供给过剩的局面在未来将趋于改善。结合之前论述的需求端的复苏,我们预计原油的供需环境在二、三季度将出现明显的好转,从而对油价形成较为有力的支撑。因此,我们将会继续对原油的相关投资标的进行配置,积极把握原油价格筑底回升的投资机会