国泰大宗商品(QDII-LOF)A

对基金投资策略和业绩表现的说明与解释
2024年三季度，美国失业率快速上升引发衰退担忧，美联储于9月正式开启转向，地缘局势持续紧张。基金相对重仓的海外大宗品种表现稳定，黄金继续冲高，铜小幅回升，原油回落。
能源商品中，WTI油价三季度下跌16%至68美元。OPEC继续延长减产计划，全球石油保持去库，库存处于过去五年低位，中东地区冲突持续，但地缘风险溢价的抬升难以抵消远端需求担忧带来的价格压力。NYMAX天然气三季度上涨12%，用电需求使得天然气库存消耗表现好于过去五年平均水平，支撑天然气价格回升。
贵金属中，COMEX黄金三季度上涨14%至2662美元。美债实际利率和美元指数季度内双双快速回落，海外黄金ETF资金流入有所提速，叠加上动荡的地缘局势，金价再创历史新高。
工业金属中，LME铜三季度上涨3%至9953美元。铜矿供应仍然偏紧，加工费持续低位运行，库存端则有所分化，海外铜累库高于历史同期水平，而国内库存高位回落，整体需求稳定。
本基金在2024年第3季度的净值增长率为4.67%，同期业绩比较基准收益率为0.10%（注：同期业绩比较基准以人民币计价。）。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2024年四季度，地缘政治事件和中美经济表现将是关注重点。
地缘政治事件方面，巴以、俄乌冲突仍在持续甚至矛盾有所升级，叠加上美国大选的临近，地缘政治风险或将维持高波动状态，关注大选结果和地缘冲突对贸易的潜在冲击以及地缘溢价回升所带来的相关品种的交易机会。
中美经济方面，美国经济预计仍将保持韧性，通胀快速回落趋势或有所减弱，预计美联储将继续致力于取得控通胀和保经济之间的平衡，保持相对温和的降息节奏。中国政策信号全面释放，经济预期快速转暖，下一阶段重在政策落地结果。我们将关注政策信号和经济数据潜在变化对大宗商品需求预期和美元的影响。
国泰大宗商品基金截止季末高仓位运作，相对重仓黄金、铜、原油。我们将结合经济数据、市场情绪和周期位置，保持相对均衡的配置。