报告期内基金投资策略和运作分析
2017年一季度,我们在投资策略上延续了针对国际原油相关投资品种的配置,以期在油价反弹时获得收益。一季度油价在高位震荡后快速下挫,截至3月底收盘,WTI整体一季度下跌5.34%至50.85美元/桶,最低3月曾跌至47.01美元/桶后反弹。
虽然去年末OPEC和非OPEC主要产油国达成的减产协议对油价短期提振明显,但今年以来不同产油国对冻产协议的执行力度不一,叠加美国原油库存超预期增长、活跃钻机数持续增加,美联储加息步伐快于预期等多重利空因素影响,使得原油价格承压明显,在经历了1、2月的50-55美元/桶的窄幅震荡后,3月油价掉头向下,并失守50美元/桶的重要心理关口。但3月末,随着欧洲大选风险缓释带来全球市场风险偏好修复,加上科威特、伊朗、俄罗斯等主要产油国纷纷表示支持延续减产协议至今年下半年,油价受益回升,完成了一定的超跌修复。
报告期内基金的业绩表现
本基金在2017年第一季度的净值增长率为-9.83%,同期业绩比较基准收益率为2.13%(注:同期业绩比较基准以人民币计价)。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望二季度,我们对油价维持相对乐观判断。从供给端来看,一季度OPEC产油国尤其是沙特的减产态度相对积极,执行力度相对较好,再加上OPEC和非OPEC产油国正在积极酝酿延长减产协议,对油价将有明显利好。美国方面,随着炼厂检修季的结束,二季度美国原油库存预计将消耗加快,可视为供给端的另一个积极变化。从需求端来看,受中国新一轮基建浪潮的推动,叠加美国二季度需求回暖的季节性支撑,原油市场整体需求向好。再加上近期美国对叙利亚发动军事打击致使中东地缘风险迅速上升,全球避险情绪急剧升温,对油价或形成有力的短期支撑。
长期来看,未来原油市场更大的交易主题仍在于全球原油市场供需过剩局面的彻底扭转。根据国际能源署IEA的测算,全球油市供需拐点有望在2017-2018年实质性来临,因此投资者可以在原油投资上做中长期配置。另外,短期内油价上行势头仍劲,聚焦短期收益的投资者也可以在当前原油向上突破的时点建立多仓,并在出现利好信息时逢高卖出并获利。我们会在允许范围内继续重点配置原油相关投资品种。
粤公网安备