易方达恒生国企联接(QDII)A

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
本基金跟踪的恒生中国企业指数成分股均为在香港上市交易的内地公司,企业盈利增速的变化跟随国内经济周期的趋势。2013年第一季度,我国经济处于弱复苏进程当中。前两个月房地产市场维持强劲复苏态势,商品房销售面积同比增长49.5%,带动投资和新开工增速的上升;出口延续回暖趋势,2月份同比增长21.8%,除日本外的所有地区出口均明显回升;消费表现稳定,社会消费品零售总额前两个月同比增长12.3%。然而,通胀水平呈现出回升势头,2月份全国居民消费价格指数CPI同比上涨3.2%,尤其是主要城市商品房价格持续攀升,引发中央新一轮严厉调控的到来。两会期间出台的“国五条”进一步限制房地产投资性需求,三月末银监会8号文的出台,则明确限制理财产品等“影子银行”业务的开展,压缩经济体内的流动性,调控政策打击了市场对于国内经济复苏前景的乐观预期。另一方面,美国经济仍处于稳定的复苏进程当中,美国股市不断创出新高;日本央行实施新一轮量化宽松政策,日本股市亦大幅攀升;吸引了海外资金向发达经济体的回流,使得香港股市的表现较差。2013年第一季度恒生中国企业指数跌幅达4.72%(港币),有色金属、煤炭、金融等行业跌幅居前。
本基金是易方达恒生中国企业交易型开放式指数基金(H股ETF)的联接基金,主要投资于H股ETF基金。报告期内,本基金依据申购赎回的情况进行日常操作,紧密跟踪比较基准,控制跟踪误差在较低水平上。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为1.0133元,本报告期份额净值增长率为-5.90%,同期业绩比较基准收益率-4.83% ,年化跟踪误差0.70%,在合同规定的控制范围之内。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
恒生中国企业指数的成分股均为内地公司,上市公司的基本面变化取决于国内经济的增长前景,但市场交易主体主要由欧美等海外资金构成,流动性受欧美等发达经济体的直接影响很大。展望2013年第二季度,新型禽流感病毒传播、银行理财产品的逐步规范与影子银行的清理,使得国内经济增长面临着一定的短期不确定性。另一方面,新一届政府关于“厘清和理顺政府与市场、与社会之间的关系,把错装在政府身上的手换成市场的手”的执政表态,为我国经济继续深化改革指明方向,国内经济增长仍将处于逐步改善的过程中。香港股市有望受益于国内经济的复苏,恒生中国企业指数的估值较低,具备长期投资价值。
长期来看,我国经济仍处于制度改革红利的释放期,仍处于快速的工业化、城镇化以及区域经济一体化进程中,中长期经济增长前景良好,本基金对恒生中国企业指数的长期表现保持乐观。作为完全被动投资基金,下阶段本基金将继续采取紧密跟踪比较基准的投资策略,审慎管理基金资产,追求跟踪偏离度及跟踪误差的最小化,期望为投资者分享中国经济的未来成长提供良好的投资机会。