报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
本基金跟踪的恒生中国企业指数成分股均为在香港上市交易的内地公司,企业盈利增速的变化跟随国内经济周期的趋势。2013年第二季度,我国的经济复苏进程不及预期,整体走势疲软。1-5月规模以上工业增加值同比增长9.4%,有所减缓,发电量增速4.0%,反映出整体工业活动缓慢。房地产、汽车行业表现相对较好,前5个月商品房销售面积同比增长35.6%,汽车销量同比增长18%。通胀水平整体温和,1-5月份消费品价格指数CPI同比上涨2.4%,工业品出厂价格指数PPI继续通缩,同比下降达2.1%,工业企业利润增速回落。于是同时,中国央行加强对“影子银行”的清理和规范,流动性明显收紧,资金市场利率全面上扬, 人民币对港币升值幅度加大。另一方面,美国经济复苏态势良好,美股持续走强,日本央行在“安培经济学”政策的影响下,加大量化宽松的力度,日本股市表现较好,导致海外资金持续向发达市场回流。在经济基本面较差、资金外流两方面的影响下,二季度恒生中国企业指数下跌达14.54%(港币),有色金属、煤炭等行业跌幅居前。
本基金是易方达恒生中国企业交易型开放式指数基金(H股ETF)的联接基金,主要投资于H股ETF基金。报告期内,本基金依据申购赎回的情况进行日常操作,紧密跟踪比较基准,控制跟踪误差在较低水平上。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为0.8881元,本报告期份额净值增长率为-12.36%,同期业绩比较基准收益率为-14.96%,年化跟踪误差2.31%,在合同规定的控制范围之内。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
恒生中国企业指数的成分股均为内地公司,上市公司的基本面变化取决于国内经济的增长前景,但市场交易主体主要由欧美等海外资金构成,流动性受欧美等发达经济体的直接影响很大。展望2013年第三季度,流动性紧张带来的资金利率上行,将会打击弱复苏中的国内经济,抬高企业的资金成本,降低企业利润增速。但从长期来看,新一届政府规范影子银行的行为,有利于中国走出粗放式经济增长的老路,有利于经济结构调整和转型升级,有利于国内经济的长期健康稳定发展。香港股市将充分受益国内经济的健康发展,恒生中国企业指数的估值较低,具备一定的投资价值。
长期来看,我国经济仍处于制度改革红利的释放期,仍处于快速的工业化、城镇化以及区域经济一体化进程中,中长期经济增长前景良好,本基金对恒生中国企业指数的长期表现保持乐观。作为完全被动投资基金,下阶段本基金将继续采取紧密跟踪比较基准的投资策略,审慎管理基金资产,追求跟踪偏离度及跟踪误差的最小化,期望为投资者分享中国经济的未来成长提供良好的投资机会。
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