易方达恒生国企联接(QDII)A

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
本基金跟踪的恒生中国企业指数成分股均为在香港上市交易的内地公司,企业盈利增速的变化跟随国内经济周期的趋势。2013年第四季度,国内经济运行平稳,增速较上个季度有所回落。11月份工业增加值同比增长10%,发电量同比增长6.8%,增速较前两个月小幅下滑。消费增速有所回升,房地产、汽车等销售增长处于较高水平。另一方面,国内流动性紧张的局面依旧,10-11月份社会融资总额2.1万亿,同比下降13%,市场无风险利率始终处于5%以上的高位。报告期内,十八届三中全会胜利召开,会议通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》阐明了新一届政府在社会经济各领域进一步深化改革的决心与政策路线,为未来十年我国经济的稳定发展指明道路。海外发达经济体继续转好,美国经济维持强劲的复苏势头,在极度宽松的货币刺激下,科技股泡沫重现,标普500等指数屡创历史新高。本季末,美联储正式启动量化宽松政策QE的退出,对新兴市场产生心里冲击。在国内经济基本面回落、海外流动性宽裕的背景下,第四季度恒生中国企业指数继续上涨4.85%(港币)。
本基金是易方达恒生中国企业交易型开放式指数基金(H股ETF)的联接基金,主要投资于H股ETF基金。报告期内,本基金依据申购赎回的情况进行日常操作,紧密跟踪比较基准,控制跟踪误差在较低水平上。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为1.0030元,本报告期份额净值增长率为3.24%,同期业绩比较基准收益率为3.80%,年化跟踪误差0.75%,在合同规定的控制范围之内。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
恒生中国企业指数的成分股均为内地公司,上市公司的基本面变化取决于国内经济的增长前景,但市场交易主体主要由欧美等海外资金构成,流动性受欧美等发达经济体的直接影响很大。展望2014年第一季度,中央全面深化改革的主要举措将逐步落实,国企改革有望实质性启动,优先股发行试点也有望逐步展开,国有企业的有效激励机制将逐步建立,从而有利于恒生国企指数的长期表现。另一方面,美联储量化宽松政策逐步退出已成定局,退出节奏将影响新兴市场的流动性供给,可能会对香港市场造成一定冲击。
长期来看,我国经济仍处于制度改革红利的释放期,仍处于快速的工业化、城镇化以及区域经济一体化进程中,中长期经济增长前景良好,本基金对恒生中国企业指数的长期表现保持乐观。作为完全被动投资基金,下阶段本基金将继续采取紧密跟踪比较基准的投资策略,审慎管理基金资产,追求跟踪偏离度及跟踪误差的最小化,期望为投资者分享中国经济的未来成长提供良好的投资机会。