易方达恒生国企联接(QDII)A

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
本基金跟踪的恒生中国企业指数成分股均为在香港上市交易的内地公司,企业盈利增速的变化跟随国内经济周期的趋势。2014年第一季度,国内经济增速继续回落。前两个月工业增加值同比增长8.4%,发电量同比增长5.2%,均比上个季度回落。固定资产投资同比增长17.9%,社会消费品零售总额增长11.8%,比较平稳。房地产销售增速下滑明显,大宗商品价格继续下跌,2月份全国工业生产者出厂价格PPI同比下降2.0%,环比下降0.2%。通胀处于低位,2月份全国居民消费价格总水平同比上涨2.0%。美国经济继续复苏态势,美联储顺利换届,新主席耶伦维持缓慢退出QE的节奏,市场流动性宽裕,美国股市不断创出新高。另一方面,人民币单边升值格局改变,央行放宽人民币汇率的自由浮动区间,一季度人民币即期汇率(兑美元)大幅贬值2.7%。在国内外经济基本面的综合影响下,今年一季度恒生中国企业指数下跌达6.85%(港币)。
本基金是易方达恒生中国企业交易型开放式指数基金(H股ETF)的联接基金,主要投资于H股ETF基金。报告期内,本基金依据申购赎回的情况进行日常操作,紧密跟踪比较基准,控制跟踪误差在较低水平上。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为0.9452元,本报告期份额净值增长率为-5.76%,同期业绩比较基准收益率为-5.73%,年化跟踪误差0.73%,在合同规定的控制范围之内。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
恒生中国企业指数的成分股均为内地公司,上市公司的基本面变化取决于国内经济的增长前景,但市场交易主体主要由欧美等海外资金构成,流动性受欧美等发达经济体的直接影响很大。展望2014年第二季度,中国实体经济仍面临压力,资金利率高企、房地产销售下滑等使得传统行业的复苏压力较大。另一方面,中央维持经济运行在一定水平之上的决心很强,刺激经济增长的财政政策开始出台:扩大小微企业所得税优惠范围、支持棚户区改造、加快铁路建设等,国内经济的逐渐复苏仍值得期待。此外,美联储量化宽松政策的退出,可能会刺破本轮互联科技股的泡沫,进而可能会对香港市场造成一定冲击。
长期来看,我国经济仍处于制度改革红利的释放期,仍处于快速的工业化、城镇化以及区域经济一体化进程中,中长期经济增长前景良好,本基金对恒生中国企业指数的长期表现保持乐观。作为完全被动投资基金,下阶段本基金将继续采取紧密跟踪比较基准的投资策略,审慎管理基金资产,追求跟踪偏离度及跟踪误差的最小化,期望为投资者分享中国经济的未来成长提供良好的投资机会。