易方达恒生国企联接(QDII)A

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
本基金跟踪的恒生中国企业指数成分股均为在香港上市交易的内地公司,企业盈利增速的变化跟随国内经济周期的趋势。2014年第三季度,国内经济增速出现较大幅度的下滑。8月份规模以上工业增加值同比增速仅为6.9%,环比下降幅度较大,为过去两年来的低点;发电量同比下降2.2%,低于预期。考虑到出口仍然比较平稳,国内经济走弱的主要原因是内需不振。前八个月房地产销售面积-8.3%、销售金额-8.9%,地产行业继续低迷。整体通胀稳定在低位,8月份居民消费价格同比上涨2.0%,全国工业生产者出厂价格同比下降1.2%。较差的经济数据,强化了中央进一步刺激经济的决心,三季度央行加大定向货币投放力度,大幅降低银行间回购利率水平。同时,房地产政策出现明显放松,除北上广深外,房地产限购政策已陆续解除;央行发文首套房政策“认贷不认房”等,对冲经济下行的压力。海外市场比较平稳,美国经济复苏强劲,但加息预期渐起,对股市的上涨形成压制;欧洲经济的复苏不容乐观,失业率居高不下,欧州央行维持负利率政策。在国内外经济基本面的综合影响下,今年三季度恒生中国企业指数下跌0.24%(港币)。
本基金是易方达恒生中国企业交易型开放式指数基金(H股ETF)的联接基金,主要投资于H股ETF基金。报告期内,本基金依据申购赎回的情况进行日常操作,紧密跟踪比较基准,控制跟踪误差在较低水平上。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为0.9881元,本报告期份额净值增长率为0.23%,同期业绩比较基准收益率为-0.36%,年化跟踪误差1.41%,在合同规定的控制范围之内。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
恒生中国企业指数的成分股均为内地公司,上市公司的基本面变化取决于国内经济的增长前景,但市场交易主体主要由欧美等海外资金构成,流动性受欧美等发达经济体的直接影响很大。展望2014年第四季度,国内经济复苏的进程依然缓慢,保增长的压力依旧较大。然而,随着政策刺激力度的不断加大,市场利率有望从高位回落,针对房地产行业的放松政策也将发挥积极作用,疲弱的经济形势可能会发生改善。另一方面,欧洲央行宣布启动一万亿欧元的量化宽松政策,海外流动性将进一步宽松,香港股市有望受益。
长期来看,我国经济仍处于制度改革红利的释放期,仍处于快速的工业化、城镇化以及区域经济一体化进程中,中长期经济增长前景良好,本基金对恒生中国企业指数的长期表现保持乐观。作为完全被动投资基金,下阶段本基金将继续采取紧密跟踪比较基准的投资策略,审慎管理基金资产,追求跟踪偏离度及跟踪误差的最小化,期望为投资者分享中国经济的未来成长提供良好的投资机会。