易方达恒生国企联接(QDII)A

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
本基金跟踪的恒生中国企业指数成分股均为在香港上市交易的内地公司,企业盈利增速的变化跟随国内经济周期的趋势。2014年第四季度,国内经济增速仍在下滑趋势之中,但底部复苏的迹象开始呈现。11月份规模以上工业增加值同比增速7.2%,环比继续下降。发电量同比增速仅0.6%,反映经济仍处于向下趋势中。房地产销售出现回暖迹象,全国30个大中城市商品房成交面积12月份同比增长28%,连续三个月环比明显改善。另一方面,整体通胀稳定在低位,11月份居民消费价格同比上涨1.4%,全国工业生产者出厂价格同比下降2.7%,环比继续下降。在经济下行、通胀较低的背景下,中央政府加大经济刺激力度,11月22日大幅降低存贷款基准利率,一年期贷款基准利率下调达40bp。此外,沪港通于11月17日正式开闸,国内外资金开始在沪港股市间配置。报告期内,海外市场稳中有涨,美国经济复苏强劲,但加息预期渐起,对股市的上涨形成压制;欧洲经济仍在底部震荡,欧央行量化宽松政策陆续出台。在国内外经济基本面的综合影响下,第四季度恒生中国企业指数上涨16.24%(港币)。
本基金是易方达恒生中国企业交易型开放式指数基金(H股ETF)的联接基金,主要投资于H股ETF基金。报告期内,本基金依据申购赎回的情况进行日常操作,紧密跟踪比较基准,控制跟踪误差在较低水平上。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为1.1300元,本报告期份额净值增长率为14.36%,同期业绩比较基准收益率为14.91%,年化跟踪误差0.61%,在合同规定的控制范围之内。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
恒生中国企业指数的成分股均为内地公司,上市公司的基本面变化取决于国内经济的增长前景,但市场交易主体主要由欧美等海外资金构成,流动性受欧美等发达经济体的直接影响很大。展望2015年第一季度,利率降低、限购放松、政策刺激等因素将继续带动房地产销售持续回升,房地产行业有望进入复苏周期,从而拉动投资产业链条逐渐走向复苏。同时,利率降低带来企业财务费用的降低,油价等大宗商品价格的大幅下跌带来企业运营成本的降低,将推动中国制造业盈利的回升。另一方面,央行仍有可能进一步降息或降存款准备金率,欧洲央行量化宽松政策仍将持续,国内外流动性将进一步宽松,香港股市有望继续向好。
长期来看,我国经济仍处于制度改革红利的释放期,仍处于快速的工业化、城镇化以及区域经济一体化进程中,中长期经济增长前景良好,本基金对恒生中国企业指数的长期表现保持乐观。作为完全被动投资基金,下阶段本基金将继续采取紧密跟踪比较基准的投资策略,审慎管理基金资产,追求跟踪偏离度及跟踪误差的最小化,期望为投资者分享中国经济的未来成长提供良好的投资机会。