易方达恒生国企联接(QDII)A

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
本基金跟踪的恒生中国企业指数成分股均为在香港上市交易的内地公司,企业盈利增速的变化跟随国内经济周期的趋势。2015年第一季度,国内经济数据仍然不佳,总量经济处于底部,经济下行的压力较大。1-2月规模以上工业增加值同比增速为6.8%,为2010年以来的低点,2月份消费品价格指数同比上涨1.4%,工业生产者出厂价格同比下降4.8%,前两个月出口同比增长15.1%,进口同比下降20.2%,反映出国内总需求仍然很弱。1-2月固定资产投资比较平稳,同比增长13.8%,处于低位;房地产销售面积前两个月同比下降16%,显示地产销售恶化。在经济数据较差的背景下,政府政策放松力度进一步加大,央行再次降息25个bp,降低银行存款准备金率0.5个百分点,货币供应量出现回升。报告期内,海外市场普遍上涨,欧洲股市在量化宽松政策的刺激下大幅走高;美国股市受加息预期的压制,涨幅不大。本季度末,国内政策放松机构通过港股通投资香港的限制,香港市场充分受益,报告期内恒生中国企业指数上涨3.02%(港币)。
本基金是易方达恒生中国企业交易型开放式指数基金(H股ETF)的联接基金,主要投资于H股ETF基金。报告期内,本基金依据申购赎回的情况进行日常操作,紧密跟踪比较基准,控制跟踪误差在较低水平上。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为1.1574元,本报告期份额净值增长率为2.42%,同期业绩比较基准收益率为3.29%,年化跟踪误差4.67%,略超过合同规定的控制范围,主要是申购赎回变动较大的影响所致。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
恒生中国企业指数的成分股均为内地公司,上市公司的基本面变化取决于国内经济的增长前景,但市场交易主体主要由欧美等海外资金构成,流动性受欧美等发达经济体的直接影响很大。展望2015年第二季度,中国基准利率、存款准备金率的降低将继续刺激货币流向实体经济;二套房首付比例大幅降低至40%、二手房免征营业税期限降为2年等放松政策将进一步刺激房地产产业链的复苏,预期中国经济将逐步走出底部。另一方面,H股相对A股折价幅度很大,港股通投资限制逐步放松,国内资金南流香港市场的趋势越来越明显,港股将充分受益,H股指数的表现值得期待。
长期来看,我国经济仍处于制度改革红利的释放期,仍处于快速的工业化、城镇化以及区域经济一体化进程中,中长期经济增长前景良好,本基金对恒生中国企业指数的长期表现保持乐观。作为完全被动投资基金,下阶段本基金将继续采取紧密跟踪比较基准的投资策略,审慎管理基金资产,追求跟踪偏离度及跟踪误差的最小化,期望为投资者分享中国经济的未来成长提供良好的投资机会。