易方达恒生国企联接(QDII)A

对基金投资策略和业绩表现的说明与解释
本基金为易方达恒生中国企业ETF的联接基金，报告期内主要通过投资易方达恒生中国企业ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。易方达恒生中国企业ETF跟踪恒生中国企业指数，该指数由在香港上市交易的市值大、流动好的50只中国内地企业证券组成，以反映在香港上市的中国内地企业的整体表现。
恒生中国企业指数的市场表现，主要受全球金融条件、中国宏观经济与政策环境及港股市场资金供求变化等因素综合影响。全球金融条件方面，美联储四季度完成10月、12月两次各25个基点的降息，延续货币宽松周期，但声明中隐含短期暂停降息的观望信号，政策内部存在分歧，叠加美债收益率阶段性波动，一定程度上压制全球风险偏好，对依赖外资流动性的港股形成制约。此外，中美贸易政策不确定性、地缘政治扰动等因素阶段性加剧市场波动。中国宏观经济形势方面，四季度经济延续复苏态势，复苏基础持续巩固但动能有待增强，企业盈利呈现明显结构性分化，整体修复节奏放缓，对港股市场基本面形成阶段性支撑。政策层面，中国央行货币政策延续适度宽松基调，强调“促进社会综合融资成本低位运行”，通过优化利率传导机制维持融资成本在历史较低水平，但未明确提及降准降息，政策力度与市场预期存在差异。资金与情绪面上，年末南向资金流入力度放缓；同时港股一级市场IPO持续推进，12月迎来限售股解禁小高峰，增加股票供给并分流二级市场资金，进一步抑制市场情绪。报告期内港股市场震荡走低，行业呈现明显结构性分化。其中原材料、能源、金融等行业表现相对领先，信息科技、医疗保健等行业表现相对落后。指数表现方面，报告期内以港币计价的恒生中国企业指数下跌约6.72%，表现弱于同期恒生指数。
恒生中国企业指数对香港上市的中国内地企业覆盖较为全面，传统经济和新经济占比较为均衡，随着海外中概股回归及成份股定期调整，指数的新经济属性将逐渐增强。在中国经济发展日趋国际化的背景下，恒生中国企业指数产品将为境内投资者搭起桥梁，帮助投资者分享港股市场上中国内地企业的投资机遇。
本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，依据基金申赎变动等情况进行日常组合管理，力求跟踪误差最小化。
截至报告期末，本基金A类基金份额净值为1.1323元，本报告期份额净值增长率为-7.23%，同期业绩比较基准收益率为-7.32%；C类基金份额净值为1.1420元，本报告期份额净值增长率为-7.28%，同期业绩比较基准收益率为-7.32%。年化跟踪误差0.41%，在合同规定的目标控制范围之内。