易方达恒生国企联接(QDII)A

报告期内基金投资策略和运作分析
本基金跟踪的恒生中国企业指数成分股均为在香港上市交易的内地公司,企业盈利增速的变化跟随国内经济周期的趋势。2015年第四季度,国内经济增速继续在低位徘徊。12月份中国制造业采购经理指数(PMI)为49.7%,仍在荣枯线以下。11月工业增加值同比增长6.2%,固定资产投资增速10.8%,地产投资增速回落到-5.1%。物价水平整体低迷,11月份消费品价格指数CPI为1.5%,工业品出厂价格指数PPI为-5.9%。货币投放力度加大,广义货币供应量M2同比增长13.7%,处于较高水平。在经济基本面情况不佳的背景下,政府政策的放松力度进一步加大。报告期内,央行再次降息25个bp、降低银行存款准备金率0.5个百分点,同时对商业银行金融机构等不再设置存款利率浮动上限,利率市场化程度进一步提升。报告期内,美联储启动加息,美国欧洲等发达国家股市普遍上涨,但人民币贬值压力不断增强,香港股市仅小幅反弹,本季度恒生中国企业指数上涨2.72%(港币)。
本基金是易方达恒生中国企业交易型开放式指数基金(H股ETF)的联接基金,主要投资于H股ETF基金。报告期内,本基金依据申购赎回的情况进行日常操作,紧密跟踪比较基准,控制跟踪误差在较低水平上。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为0.9664元,本报告期份额净值增长率为3.90%,同期业绩比较基准收益率为4.64%,年化跟踪误差1.14%,在合同规定的目标控制范围之内。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
恒生中国企业指数的成分股均为内地公司,上市公司的基本面变化取决于国内经济的增长前景,但市场交易主体主要由欧美等海外资金构成,流动性受欧美等发达经济体的直接影响很大。展望2016年第一季度,美联储继续加息的可能性很大,人民币贬值压力继续增强,港股仍有压力。另一方面,中国财政刺激政策将逐渐发挥效果,房地产、汽车等行业在政策鼓励下有望回暖;中央经济政策加码供给侧改革,传统行业有望走出低谷。同时,恒生中国企业指数的估值水平创下2008年来的新低,长期投资价值凸显,继续对H股指数的前景保持乐观。
长期来看,我国经济仍处于制度改革红利的释放期,仍处于快速的工业化、城镇化以及区域经济一体化进程中,中长期经济增长前景良好,本基金对恒生中国企业指数的长期表现保持乐观。作为完全被动投资基金,下阶段本基金将继续采取紧密跟踪比较基准的投资策略,审慎管理基金资产,追求跟踪偏离度及跟踪误差的最小化,期望为投资者分享中国经济的未来成长提供良好的投资机会。