国泰估值优势混合(LOF)A

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
虽然三季度宏观经济总体保持平稳增长,但是稳增长的政策陆续推出,包括房地产调控政策的逐步放开等。三季度市场的流动性相对充裕,前期召开的央行货币政策例会也强调继续实施稳健的货币政策,保持适度流动性,实现货币信贷及社会融资规模合理增长。如果未来能够有效降低实体经济融资成本,那将为未来的企业盈利修复提供支撑。刚刚国家统计局公布的九月份制造业PMI为51.1%,与上月持平,表明制造业继续保持增长态势,同时非制造业PMI回落至八个月低点54%,势头偏弱但仍处于扩张中。我们也观察到制造业中小型企业继续处于收缩区间,表明小微企业仍然面临一定的困难,同时生产经营活动预期指数有所回落,显示当前企业信心仍然略有不足。在沪港通等利好刺激下,三季度A股市场呈现出单边上涨的走势,上证综指上涨15.4%,其中国防军工、农业、交通运输和纺织服装等行业涨幅较大,而银行、传媒、采掘和食品饮料等行业涨幅落后。
本基金在三季度增加了组合的股票仓位,同时对组合的结构进行了较大幅度的调整和优化,减持了医药、地产和电子等行业,增持了轻工和信息服务等行业。
报告期内基金的业绩表现
本基金在2014年三季度的净值增长率为12.47%,同期业绩比较基准收益率为10.82%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
目前除了北京、上海和深圳等少数几个城市没有放开房地产调控外,其余省市基本都放开了房地产调控措施,我们将密切关注未来成交量和房价的走势情况,评估其对实体经济和相关产业链影响的效果,同时我们也将密切关注沪港通开通对于市场运行的影响。在大方向方面,我们依然看好经济结构的转型所带来的经济运行效率和质量的提升。风险方面我们将重点关注行业过剩产能的去除情况以及企业债务风险的演变情况。总体而言我们对于四季度的市场持谨慎乐观的态度,注重自下而上的个股选择,在有效控制风险的情况下,用积极的心态把握结构性的投资机会。本基金下一阶段将在股票仓位方面保持一定的灵活性,同时关注以下几个方面的投资机会:(1)具有核心竞争力,估值水平合理的优质消费品行业龙头;(2)行业地位突出,估值低的优质蓝筹股;(3)未来市场空间广阔,成长性好的新兴产业龙头企业;(4)符合国家产业结构调整规划,在未来产业升级过程中受益的优势装备制造业;(5)业绩弹性大,与固定资产投资密切相关的周期性行业龙头;(6)在国企改革和兼并重组过程中受益的龙头企业。
本基金将一如既往的恪守基金契约,在价值投资理念的指导下,精选个股,注重组合的流动性,力争在有效控制风险的情况下为投资者创造最大的价值。