报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
四季度全球主要经济体的经济增长前景依然不明朗,虽然三季度美国经济增速年化达到了5%,创十一年来的新高,推动美元指数创出近年来的新高,但是最新公布的十二月ISM制造业PMI降至近半年的新低55.5%,其中新订单指数及物价支付指数分别降至近七个月和一年半以来新低,这表明其经济复苏的基础依然不够稳固,而欧洲十二月的综合PMI指标仅仅为51.4%,是十七个月来的新低,其经济增长依然任重而道远。而我国四季度的经济增长也是差强人意,前期公布的十二月中采PMI为50.1%,创下近十八个月的新低,中采PMI的持续回落表明经济继续环比回落,其中制造业生产指数下降0.3%至52.2%,表明工业增长大概率继续回落,而新订单回落0.5%至50.4%,表明内需非常疲弱,虽然新出口订单回升0.7%至49.1%,但是也表明外需虽有回升但对总体需求的边际贡献有限。面对经济增长的现况,国家出台了一系列稳增长的举措,包括非对称降息,保证市场的流动性,放松房地产市场调控措施,加大铁路等基础设施建设力度等等。四季度A股市场呈现出井喷行情,上证综指大幅上涨36.84%,为2008年以来的最大单季涨幅,同时市场结构分化显著,非银金融、建筑和银行的行业涨幅超过50%,而电子、计算机、医药和传媒等行业则小幅下跌。
四季度组合的结构进行了较大幅度的调整,增持了非银金融、地产、建筑和机械等行业,减持了食品饮料、计算机和医药等行业。
报告期内基金的业绩表现
本基金在2014年四季度的净值增长率为3.60%,同期业绩比较基准收益率为35.06%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
虽然经济数据显示目前的经济复苏依然不明显,但是随着国家稳增长措施的不断落实,预计未来逐步转好是大概率事件,我们将密切关注实体经济的复苏情况,关注“一路一带”国家战略的实施、经济结构的转型所带来的经济运行效率和质量的提升、铁路和核电等行业建设的推进等等。经过前期的大幅上涨,市场累积的风险也在增加,波动会加大,但是随着市场被有效激活,财富效应开始显现,我们对于一季度的市场持相对乐观的态度,将在注重控制风险的情况下,在投资策略方面努力做到自上而下和自下而上相结合,用积极的心态把握投资机会。本基金下一阶段将重点关注以下几个方面的投资机会:(1)行业地位突出,估值低的优质蓝筹股;(2)符合国家产业结构调整规划,在未来产业升级过程中受益的优势装备制造业;(3)未来市场空间广阔,成长性好的新兴产业龙头企业;(4)具有核心竞争力,估值水平合理的优质消费品行业龙头;(5)业绩弹性大,与固定资产投资密切相关的周期性行业龙头;(6)在国企改革和兼并重组过程中受益的龙头企业。
本基金将一如既往的恪守基金契约,在价值投资理念的指导下,精选个股,注重组合的流动性,力争在有效控制风险的情况下为投资者创造最大的价值。
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