报告期内基金投资策略和运作分析
2023年四季度，宏观经济在短暂企稳后再次呈现走弱迹象，官方制造业PMI在9月回到荣枯线上后再次回落并持续下行，经济分项来看，投资、出口等均有不同程度边际放缓。政策层面，10月末全国人大常委会宣布四季度增发万亿国债，但债券发行到资金到位存在一定时滞，各地项目开工尚未出现明显好转。此外，12月中旬，北京上海房地产政策进一步放松，但对销售的带动效果有限。整体来看，四季度宏观经济呈现进一步走弱的压力，但是随着各项政策的出台，市场悲观预期略有缓和。四季度，权益市场随着10月经济数据走弱快速下跌，随后随着政策出台，市场有一定企稳，沪深300单季度下跌7%，创业板下跌5.62%。
四季度，本基金维持了较高的权益配置仓位，结构方面，继续增持了部分股价及估值均处于低位且需求端有望出现积极变化的新能源产业链以及有望受益于经济修复的顺周期产业链，减持了一些年度业绩压力比较大的个股。
报告期内基金的业绩表现
本基金A类本报告期内的净值增长率为-3.63%，同期业绩比较基准收益率为-5.47%。
本基金C类本报告期内的净值增长率为-3.75%，同期业绩比较基准收益率为-5.47%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2024年，地方债务压力及地产的惯性下行压力对经济的拖累依然存在，但全年来看，长期建设特别国债及三大工程仍有望对冲经济下行压力，叠加企业去库存基本结束，宏观经济仍有望企稳。从一季度来看，当前市场对于明年宏观经济预期极度悲观，但我们认为此前市场对于“一季度信贷增长不超过过去五年均值”存在一定误读，此外四季度增发的万亿政府债券资金的逐步到位也会带来地方政府项目的逐步开工，流动性环境在跨年时点过后也将迎来一定改善，因此市场在快速下跌的过程中也酝酿着“春季躁动”的机会。操作上，基金将维持较高的权益配置仓位，结构上仍将保持相对均衡，关注估值与盈利的匹配性，积极关注：1）医药行业在2024年需求端仍有望受益于人口老龄化，而过去3年拖累整体收入的负面因素也在边际改善。2）电子整体行业需求有望回暖，新品不断上市带动相关产业链需求；此外供给侧有望受益于部分环节的低库存水平。3）受益于技术进步及政策支持的国产算力及数字经济等。4）经过大幅回调后，估值水平极低的新能源产业链。
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