报告期内基金投资策略和运作分析
2024年四季度，中国宏观经济短期企稳后再次呈现走弱压力，而在政策端，十二月政治局会议和中央经济工作会议定调了积极的稳增长政策基调，并且进一步明确财政和货币政策细节，“提高财政赤字率”、“增加发行超长期特别国债”、“增加地方政府专项债券发行使用”；“适时降准降息”，具体工作部署上排序第一的是“大力提振消费”。四季度权益市场在九月末快速上涨后整体呈现震荡走势，其中上证指数上涨0.46%、创业板指下跌1.54%，结构上成长风格相对占优，其中AI相关的计算机、电子以及存在积极政策预期的商贸零售涨幅靠前，顺周期的有色、煤炭及房地产表现靠后；红利风格整体震荡，十二月下旬有所走强。
报告期内基金的业绩表现
本基金A类本报告期内的净值增长率为-3.90%，同期业绩比较基准收益率为-1.00%。
本基金C类本报告期内的净值增长率为-4.06%，同期业绩比较基准收益率为-1.00%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2025年，宏观政策将延续9.24政策转向以来的积极定调，但政策思路仍在新旧动能转换的大框架下，财政发力的方向或集中在化债、民生消费以及稳地产方面。财政发力对总量经济的拉动相对有限，宏观经济的复苏难以一蹴而就，但政策持续加码仍有助于悲观预期的逐步修复。货币政策预计仍有不小的宽松空间。一季度仍处于政策部署与逐步落地的阶段，预计宏观经济数据难有显著改善。三月两会召开将进一步明确全年经济增长目标及稳增长政策的具体力度，预计将带动宏观预期的修复。整体来看，国内宏观环境或呈总量不强，流动性偏松的组合特征。我们认为，当前权益市场仍在震荡走势中，一方面是消化九、十月份快速上涨的调整压力，另一方面也是等待宏观政策的逐步落地及经济基本面的改善，政策呵护使得市场大幅下跌的可能性很小，两会带来的政策进一步明确会对一季度权益市场带来积极作用。
组合当前维持较高的权益仓位，结构上将在坚持盈利与估值匹配原则的基础上，继续关注困境反转的新能源、医药行业，受益于政策发力的消费行业，部分供需格局改善带来价格弹性的化工有色的细分子行业以及未来有高景气预期的自主可控和科技行业，同时在宏观预期偏弱的环境下也将增加对盈利稳定的高股息品种的配置比例。同时权益仓位将加强操作的灵活性，做好回撤管理。
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