南方丰元A

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
7月中采制造业PMI创年内新高,但随后8、9月PMI转为下行,货币金融数据低于预期,房地产销售持续低迷。CPI同比增速从5月的2.48%连续3个月下行至8月的1.99%,PPI同比也在8月转为下行。8月以来经济增长和通胀双双向下,构成了利率曲线进一步下行的基础。债券市场在3季度延续牛市行情,打破了过去3年3季度下跌的魔咒。10年国开和10年国债收益率均创年内新低。7、8月信用债表现优于利率债,信用利差显著下降,9月信用利差有所回升。 展望4季度,国务院降低融资成本的政策定调实质上为债市投资者提供了一个期权保护,利率债供需关系会较3季度明显改善,在相对宽松的货币环境下,利率曲线有望迎来陡峭化震荡下行的走势。信用债层面,4季度信用债供给量可能进一步下降,银行理财有望维持旺盛的需求,但目前信用利差已经处于历史较低水平,继续压缩的空间非常有限,预计4季度信用债收益率主要跟随利率债波动,其中城投债受益供给下降可能表现相对较好。 投资运作上,南方丰元信用增强基金在7、8月的久期和杠杆比例偏低,体现我们在2季度末对于市场相对中性的看法,9月上旬,随着宏观经济数据逐步证实经济反弹乏力,我们转而积极增持中长期利率债,截至9月底,本基金的总持仓比例和久期都比前一个季度有明显的上升。展望未来,我们认为本轮债市的牛市行情将是跨年度的,我们将继续增加中长期利率债和城投债持仓,以期为持有者带来良好的投资回报。
报告期内基金的业绩表现
本报告期南方丰元信用增强A级基金净值增长率为3.18% ,同期业绩比较基准增长率为1.09% ;南方丰元信用增强C级基金净值增长率为3.10%,同期业绩比较基准增长率为1.09% 。