南方丰元A

报告期内基金投资策略和运作分析
四季度经济修复斜率边际提升。国内方面，9月一揽子增量政策出台后，地产销售等经济高频数据明显改善，景气度回升，生产端依然好于需求端，内生需求有待进一步提升。海外方面，美联储11-12月连续两次降息25bp，符合预期，外需韧性依然偏强。政策端继续加力，12月政治局会议表述积极，有利于风险偏好继续回升。货币政策方面，确立“适度宽松”的货币政策基调；财政政策定调更加积极，四季度政府债发行明显增量提速。市场层面，四季度债券市场收益率大幅下行，中长端下行幅度大于短端，曲线走平；特别是11月中旬以来，收益率下行速度进一步加快。
投资运作上，南方丰元以中高等级信用债投资为主。四季度组合在前期市场出现波动的过程中持续提升了仓位和久期水平，在严防信用风险的前提下积极进行信用债精细化管理，兼顾组合的资本利得、票息收益和流动性管理需求。
展望未来，预计2025年经济基本面维持复苏趋势，政策端加强超常规逆周期调节，财政政策全方位扩大内需，带动经济继续企稳向上。“适度宽松”的货币政策基调下，全年降准降息的概率较高，流动性预计维持充裕。当前各品种债券的绝对收益水平位于较低位置，短期来看增量政策预期、央行对债市的态度都有可能对市场形成扰动，但货币宽松预期仍较强，是未来长期收益率持续震荡下行的基础。市场波动预计加大，中短端品种具备较好的配置价值，长端品种以交易价值为主。后续组合将在市场波动中把握信用债个券调整买入时机，以及利率债波动过程中的波段操作机会。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金A份额净值为1.4054元，报告期内，份额净值增长率为2.38%，同期业绩基准增长率为1.01%；本基金C份额净值为1.3565元，报告期内，份额净值增长率为2.27%，同期业绩基准增长率为1.01%。