南方丰元A

报告期内基金投资策略和运作分析
二季度经济在复杂的外部环境中企稳修复。美国经济降温且对华关税政策反复，对出口节奏形成较大扰动；内需方面，尽管地产投资低位徘徊，但基建投资和消费复苏均一定程度上对冲了地产下滑的影响，经济数据总体有韧性。政策端维持积极态度，财政政策持续发力，政府债发行继续提速，支撑基建投资增速；货币政策方面，5月降准降息等一揽子金融政策落地，资金面持续宽松。市场层面，4月初由于美国加征关税的事件冲击，债券收益率水平快速大幅下行，然后在货币政策宽松驱动下，继续低位震荡，曲线形态未发生明显变化；受益于广谱利率下行和资金面持续宽松，信用利差二季度持续压缩。
投资运作上，南方丰元以中高等级信用债投资为主。二季度组合采取较为积极的投资策略，在严防信用风险的前提下积极进行信用债精细化管理，兼顾组合的资本利得和票息收益，持续优化调整信用债持仓结构，并以部分仓位参与利率债波段交易，久期水平提升。
展望未来，预计经济基本面维持温和复苏趋势，下半年出口下行压力较大，内需近期也出现边际走弱迹象，财政政策加码的必要性提升。随着汇率压力缓解，货币政策预计维持适度宽松，流动性维持合理充裕。经济修复斜率放缓、资金面持续宽松均对债券市场有利，但是当前收益率水平和各类利差水平均接近前低，下行空间逼仄，收益率下行的行情中预计会出现震荡反复。当前信用债依然具备一定配置价值，利率债重视震荡行情中的波段交易机会。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金A份额净值为1.4288元，报告期内，份额净值增长率为1.51%，同期业绩基准增长率为0.50%；本基金C份额净值为1.3765元，报告期内，份额净值增长率为1.41%，同期业绩基准增长率为0.50%；本基金D份额净值为1.4289元，报告期内，份额净值增长率为0.58%，同期业绩基准增长率为0.16%。