南方丰元A

报告期内基金投资策略和运作分析
三季度经济形有分化、势在向好、稳步修复。在结构性因素支撑下，外需和出口存在韧性，9月美联储降息25bp落地，加速全球制造业周期回升；内需供强需弱特征较为明显，PMI持续位于荣枯线以下运行，消费内生增长动力不强，物价水平较为低迷，地产销售有走弱趋势。政策端维持积极态度，财政政策托底经济，政府债发行前置，增量的政策性金融工具逐步落地；货币政策方面，资金面整体维持宽松，美联储降息周期开启后，市场对央行后续降息存在一定预期。市场层面，三季度债券市场呈现“熊陡”格局，7-8月“反内卷”政策推升通胀预期，权益市场持续走强引发“股债跷跷板”效应，9月基金销售费率新规征求意见稿出台，进一步引发债基赎回担忧，市场收益率进一步上行，长端上行幅度大于短端，曲线走陡；信用债7-8月相对抗跌，9月补跌，利差小幅走阔。
投资运作上，南方丰元以中高等级信用债投资为主。三季度组合采取较为积极的投资策略，在严防信用风险的前提下积极进行信用债精细化管理，兼顾组合的资本利得和票息收益，持续优化调整信用债持仓结构，并以部分仓位参与利率债波段交易。
展望未来，预计经济基本面维持稳中有进趋势，海外货币和财政均有宽松预期，支撑出口维持高位，但内需层面，消费和投资需求偏弱的格局短期较难扭转，经济企稳回升的过程中依然存在波折。在经济复苏转折期中，央行降息预期等因素预计带来债券市场超跌反弹博弈机会，但长期来看下行空间逼仄，较难走出流畅的债券牛市表现，行情预计依然以震荡为主。中短信用债依然具备票息配置价值，利率债重视波段交易机会。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金A份额净值为1.4024元，报告期内，份额净值增长率为-1.85%，同期业绩基准增长率为-0.57%；本基金C份额净值为1.3497元，报告期内，份额净值增长率为-1.95%，同期业绩基准增长率为-0.57%；本基金D份额净值为1.4025元，报告期内，份额净值增长率为-1.85%，同期业绩基准增长率为-0.57%。