南方丰元A

报告期内基金投资策略和运作分析
四季度经济总体平稳运行，结构延续分化。受益于结构性因素支撑，叠加中美贸易摩擦边际缓和，出口及生产维持韧性，并带动12月制造业PMI重回荣枯线之上；投资及内需表现则相对偏弱，地产延续疲软，消费内生增长动能仍显不足，通胀低位平稳。政策端定调积极，财政政策强化逆周期调节、发挥经济托底作用，政策性金融工具等落地实现有效接续；货币政策方面，资金面整体维持宽松，重要会议释放积极信号，后续降准降息仍可期待。市场层面，四季度债市收益率走出“先下后上”的宽幅震荡行情，10月债市率先进入回调修复阶段，11-12月受公募销售新规征求意见稿影响，债基遭遇预防性赎回，叠加股债跷跷板效应、超长债供需缺口预期扩大等因素影响，债市承压调整，利率曲线再次走陡；信用债则走势分化，中高等级短久期品种表现相对占优，利差小幅收窄。
投资运作上，南方丰元以中高等级信用债投资为主。四季度组合采取较为积极的投资策略，在严防信用风险的前提下精选性价比突出的信用品种并优化持仓结构，兼顾组合的资本利得和票息收益，并以部分仓位参与利率债波段交易，组合仓位及久期水平整体有所降低。
展望未来，经济预计延续稳中有进的发展态势。海外主要经济体后续均有宽财政预期，有望支撑我国出口维持在相对高位；内需方面，国内供强需弱矛盾突出，经济企稳回升并非坦途，但重要会议释放的政策信号较为积极，或可对冲基本面的潜在下行压力；整体上债市多空因素交织，预计短期宽幅震荡格局难改，在流动性合理充裕的环境下，中短期限信用品种的配置价值较为突出，长期限利率品种如遇调整则具备交易性机会。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金A份额净值为1.4150元，报告期内，份额净值增长率为0.90%，同期业绩基准增长率为0.31%；本基金C份额净值为1.3604元，报告期内，份额净值增长率为0.79%，同期业绩基准增长率为0.31%；本基金D份额净值为1.4149元，报告期内，份额净值增长率为0.88%，同期业绩基准增长率为0.31%。