南方丰元A

报告期内基金投资策略和运作分析
一季度经济企稳回升，结构延续分化。国内方面，外需超预期强劲并带动工业生产明显上行，内需在假期效应提振与财政支出提速等因素的驱动下稳步修复，房地产市场“小阳春”如期而至，PPI等价格指标同步回暖；海外方面，2月末爆发的中东地缘冲突持续扰动能源供给，在高油价背景下，美联储降息预期降温，市场交易逻辑逐渐转向“滞胀”担忧。政策方面，一季度两会顺利召开，财政政策表态积极并靠前发力，地方债发行节奏加快；货币政策延续适度宽松基调，年初结构性降息率先落地，央行灵活使用多种政策工具维持流动性合理充裕，资金价格整体保持平稳。市场方面，债券市场在资金面宽松以及配置盘支撑下表现较强，除长端外其他品种收益率均稳步下行，收益率曲线明显走陡，信用利差普遍收窄；长端则在3月受国内经济数据超预期及地缘冲突推升通胀预期等多重因素影响有所波动。
投资运作上，南方丰元以中高等级信用债投资为主。一季度组合在严防信用风险的前提下精选性价比突出的信用品种并持续优化持仓结构，兼顾组合的资本利得、票息收益及流动性管理需求。
展望未来，预计经济基本面将延续温和复苏态势，原油价格上涨预期抬高我国通胀中枢；外生通胀冲击大概率不会改变货币政策的总体取向，预计央行将持续呵护市场流动性，但短期内全面降准降息概率偏低，财政政策仍将以托底经济为目标。当前基本面及通胀环境对债市构成一定制约，趋势性做多动能不足，预计市场短期或维持宽幅震荡格局，收益率曲线存在进一步陡峭化的可能。利率品种需重点把握市场波动带来的交易性机会，信用债整体仍具备较好的配置价值，但当前短端利差已至低位，进一步压缩空间有限。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金A份额净值为1.4312元，报告期内，份额净值增长率为1.14%，同期业绩基准增长率为0.44%；本基金C份额净值为1.3747元，报告期内，份额净值增长率为1.05%，同期业绩基准增长率为0.44%；本基金D份额净值为1.4309元，报告期内，份额净值增长率为1.13%，同期业绩基准增长率为0.44%。