南方丰元A

报告期内基金投资策略和运作分析
二季度经济修复动能边际放缓，结构延续分化。出口在AI产业链的带动下韧性仍然偏强，消费边际走弱，基建投资增速受财政资金约束拖累；PPI在高油价的推动下同比快速回升，但向下游传导有限，核心CPI当前表现仍相对温和；海外通胀压力之下美联储降息预期进一步降温。政策方面，财政政策仍注重存量落实，货币政策央行持续在公开市场回笼银行体系过剩流动性，引导资金市场利率向政策利率靠拢，但未改流动性合理充裕的底线。债券市场二季度在资金面宽松以及配置盘支撑下整体延续了强势表现，10年期国债收益率由季初1.82%震荡下行至季末1.73%，季末资金面收敛，收益率曲线小幅走平；信用利差持续低位，期限及等级利差进一步压缩。
南方丰元以中高等级信用债投资为主。二季度组合在严防信用风险的前提下，精选性价比突出的信用品种并持续优化持仓结构，兼顾组合的资本利得、票息收益及流动性管理需求，在季末市场波动过程中积极布局。
展望未来，预计经济基本面将延续K型分化，以AI为代表的新经济或可维持偏高景气，而传统经济则相对疲软；财政政策节奏今年有一定错位，三季度或将加大支出力度；央行预计仍将对流动性维持呵护态度，但资金面或从前期的“过度宽松”回归正常，资金价格中枢预计小幅抬升。债市经历二季度的强势行情后，当前胜率及赔率均显著降低，预期后续波动将进一步加大，组合将在市场波动中积极把握信用债个券调整买入窗口。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金A份额净值为1.4438元，报告期内，份额净值增长率为0.88%，同期业绩基准增长率为0.38%；本基金C份额净值为1.3853元，报告期内，份额净值增长率为0.77%，同期业绩基准增长率为0.38%；本基金D份额净值为1.4433元，报告期内，份额净值增长率为0.87%，同期业绩基准增长率为0.38%。