宏利转型机遇股票A

报告期内基金投资策略和运作分析
第一，传统周期制造业具备较好的投资机会。化工行业处于下行尾声，叠加“反内卷”与能耗/碳排约束持续推进，国内化工行业资本开支增速持续减缓，近期中东局势变化加速全行业去产能，且可能进一步加速海外化工产能退出进度，2026年化工行业有望迎来供需逆转、龙头企业份额与估值都具备上行空间。以铝铜为代表的有色行业供给相比化工更加刚性，需求受AI投资等下游拉动持续增长，近期中东变化同样对供给形成了进一步的冲击，高油价带来的衰退预期稳定后，行业景气将延续。其他周期行业中，造纸，生猪养殖，部分建材细分行业同样值得关注。
第二，新兴市场经济增长具备趋势性：（1）全球供应链正在从效率优先转向安全与多元化，推动了制造业产能向部分新兴市场转移。（2）全球能源转型对铜、锂、镍等金属的需求激增，能源金属价格持续上涨，资源型国家迎来良好的发展时机。随着人均收入提升，新兴市场庞大的人口基数正在转化为巨大的消费市场，展现出巨大的发展潜力，在新兴市场有业务布局的公司有望持续受益。
第三，科技相关行业经历了25年全年的大幅上涨仍具备下列三类投资机会：（1）先进逻辑及存储扩产拉动，国内晶圆厂仍然会持续加大资本支出，相关产业链公司未来2-3年订单能见度显著提升。（2）手机，汽车，智能家居等端侧的智能化将成为持续的产业趋势，拥有从芯片设计到完善系统的良好生态，将开启又一轮创新周期，无论是折叠机，耳机还是未来的眼镜都值得期待，短期受到存储价格上涨扰动板块表现较差，后续价格上涨速度减缓，行业有望迎来反转的投资机会。（3）人工智能模型仍在加速迭代，无论国内还是海外的互联网巨头都将继续高额投入，算力产业链仍然有很好的投资机会,关注竞争格局仍然稳固的行业龙头。
本基金在操作中，重点投资电子，化工，新能源，机械等行业。选股层面，坚持自下而上，力争选择出具备长期增长前景的细分行业龙头企业，通过适当的行业分散进行回撤控制。
报告期内基金的业绩表现
截止至本报告期末宏利转型机遇股票A基金份额净值为4.552元，本报告期基金份额净值增长率为-1.39%;截止至本报告期末宏利转型机遇股票C基金份额净值为4.488元，本报告期基金份额净值增长率为-1.47%;同期业绩比较基准收益率为-1.78%。