报告期内基金投资策略和运作分析
四季度以来,经济基本面表现出活跃度提升,弱复苏迹象有所显现,一定程度上支撑了投资人信心。具体表现为:工业增加值同比增速提高,企业盈利改善,分行业的工业品产量及营收等数据指向制造业需求复苏的范围扩大到机械、设备制造等中下游行业,终端需求较强和原材料价格指数上涨带动制造业PMI跃升。虽然各地陆续出台了房地产调控政策,但上述因素依然显著提升了投资人信心,在保险资金入市和供给侧改革的支持下,4季度前半段市场表现良好。进入4季度下半段,伴随着美国大选落地、国内地产政策加码、美国加息及国内防范风险导致的流动性边际收紧等带来的不确定性因素增加,市场信心受到打击,活跃度大幅度下降。
综合来看,整个4季度的宏观主线是以经济企稳预期为主,所处周期位置是小周期复苏往小周期过热过渡阶段,所以整个资产配置角度表现为:股市>商品>债券,行业选择上主要围绕PPI和顺经济周期展开,先是受益经济回暖和供给改革的煤炭、钢铁、有色、PPP板块等表现较好,而后在保险资金配置需求的举牌驱动下,价值蓝筹股表现抢眼;成长性板块受十年国债收益率攀升影响,总体表现较弱。
本基金4季度前半段表现较好,后半段表现一般,其主要原因在于前半段配置了较多传统周期和金融板块,并从中受益;而后半段因欠配价值股和部分前期重仓的成长股补跌,导致表现一般。由此,需要对组合思路进一步梳理,未来将配置核心集中价值蓝筹(低估值、高ROE)和中估值成长两个维度,拉长投资视角,降低短期基于概念和博弈的操作。
报告期内基金的业绩表现
截止报告期末,本基金份额净值为0.818元,本报告期份额净值增长率为-3.99%,同期业绩比较基准增长率为0.57%。
