报告期内基金投资策略和运作分析
2021年二季度，中国经济处于高位逐步回落的状态，社融增速、固定资产投资持续下行，消费受到疫情和居民收入预期影响恢复较为缓慢，而金融市场流动性呈现较为宽松的状态。受此影响，中国股票市场2021年二季度表现明显分化，其中上证综指上涨4.34%，沪深300上涨3.48%，创业板则表现突出，上涨26.05%。行业方面，电气设备、电子、汽车、医药生物、化工等板块表现较好，而农林牧渔、家电、公用事业、房地产、建筑装饰等行业表现较为落后。
报告期内本基金保持较高仓位运作，继续围绕“一带一路”受益方向进行布局，以内需消费、现代服务、高端制造、科技创新等相关行业中、具备长期持续成长能力的优秀公司为核心配置，减持了部分和经济周期相关度较高的公司的股票，同时在市场阶段性恐慌的过程中，择机增持了部分成长性较好、估值处于合理区间的公司的股票。
报告期内基金的业绩表现
截至2021年6月30日，本基金份额净值为2.976元，本报告期份额净值增长率为19.28%，同期业绩比较基准增长率为3.86%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2021年下半年，我们对股票市场保持谨慎乐观的态度。
首先我们认为下半年中国经济仍将持续回落，但幅度可控，结构性向好的细分方向较多。当前经济仍然在持续回落的态势中，部分行业的需求可能加速下滑，但经济前瞻指标回落速度会明显放缓并有望在下半年触底，届时市场对传统行业的悲观预期有望得到充分释放。我们认为中国经济体系供需态势平稳、库存偏低，未产生明显的实体泡沫，系统性风险不大；在此轮疫情中，中国制造业的优势得到持续体现，很多新领域、新市场等得到拓展，我们预期这将驱动相关公司的持续成长。很多细分行业的龙头公司竞争优势持续扩大，国内、全球份额有望提升，长期成长确定性提高。民族自信心得到了极大增强，有利于消费者对中国品牌的进一步认同。疫情也带来了很多其他长周期的趋势改变或者进一步加强，比如产业转移、行业集中度提升、线上化、新产品的普及、自动化智能化需求的提升等，我们预期未来还将持续。此外自下而上看景气的高成长子行业仍然较多，主要集中在医药、新消费、科技创新等方向。
从政策来看，目前政府对短期经济刺激较为克制，主要政策方向还是提高经济的中长期潜在增长率，如双循环、资本市场改革、打破刚兑、地产调控、反垄断等，都是为了支持经济转型升级、持续创新和效率提升，这些将对有持续成长能力的行业和公司带来持续的正面作用。
从估值来看，当前股票市场的估值分化较大，成长性较好的新兴产业估值处于偏高的状态，对未来的成长性有一定透支。而部分传统行业的公司受制于长期成长空间、中期需求放缓等因素影响，估值处于较低水平。
综上所述，我们对2021年下半年股票市场保持谨慎乐观的态度，围绕“一带一路”受益的相关行业和公司，重点投资内需消费、现代服务、先进制造、科技创新等方向，选择风险收益比高的投资标的构建投资组合，努力为持有人达成“承担较低风险获取中长期合意回报”的投资目标。
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