万家新利灵活配置混合

报告期内基金投资策略和运作分析
国内的新冠疫情在政府的有序管理下得到了良好的控制，整体看近期数据验证国内经济基本面仍在改善，海外疫情出现反弹，国内经济明显好于海外。资金面上仍是流入态势，流动性边际上是弱于二季度的，政府逐步收紧了流动性刺激政策，银行间7天回购利率从5月初的1.0提高至6月末的2.0。8月下旬，银行间7天回购利率有进一步收紧的趋势。情绪上因美国大选临和海外疫情二次爆发风险，以及疫苗和特效药尚未上市，风险偏好提升难度大，指数整体上仍处于震荡格局内，四季度，随着经济复苏态势的强化和明年估值切换的开始，风格轮动将陆续展开。10月底召开十九届五中全会，十四五规划将正式出台，相比于前三季度，市场将更多地由基本面驱动。
整体三季度延续了宽幅震荡的格局，市场在7月份的前两周爆发迎来一波放量上攻，创出年内新高，但随后的2个月半月时间持续的缩量震荡回落，呈现出一个结构性行情。增量资金方面，陆股通季度流出超过240亿，融资余额单季度大增超过2500亿，整体回到1.4万亿水平，成交占比进一步提升。权益基金发行继续火爆，三季度偏权益类基金发行规模超过7000亿。整体看资金持续流入的态势不改。
在三季度的投资中，期末仓位较二季度末变化不大，以低估值、高分红的地产/金融板块为主，持有一定比例的军工及农业板块。

目前的流动性和市场情绪不足以支撑市场估值的系统性提升，但相对较好的基本面对市场的底部区域形成支撑，预计后市将更多由基本面驱动。投资方向上，我们继续看好地产和银行板块的优势企业，该类龙头公司在行业集中度提升的背景下，业绩增长的稳定性高，是当下性价比最强的标的。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为1.1583元；本报告期基金份额净值增长率为13.47%，业绩比较基准收益率为4.78%。