万家新利灵活配置混合

报告期内基金投资策略和运作分析
2025年一季度A股市场整体偏强震荡，特别是科技成长板块挟DeepSeek之威领涨市场，虹吸各路资金，小盘成长完胜大盘价值。我们曾在2024年年报中提及“今年全球经济的波动性在急剧变大，特别是美国关税政策带来的不确定性将使风险资产承受压力，持仓仍需在低负债、高股息的价值周期股”。从一季度的角度回顾，该策略并未奏效，反而拖累净值。
展望二季度，由于4月初美国宣布对全球加征“对等”关税，幅度大超预期，中国迅速宣布对等反制，全球资本避险情绪骤然升温，风险资产的大幅调整如期而至。我们对二季度沪深300的市场表现并不悲观，一是财政政策和货币政策还有扩张空间；二是国内地产在经历三年多的出清后处于止跌企稳的阶段。在当下扩内需、稳资产的政策背景下，我们判断以央国企为代表的价值周期股将走出显著的超额收益，同时在宽幅波动的市场环境下，我们相信集中持仓于上述的优质企业仍优于分散投资。总之，我们将继续挖掘A股中价值显著低估的公司，以实现净值的增长。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末万家新利的基金份额净值为1.6945元，本报告期基金份额净值增长率为-8.33%，同期业绩比较基准收益率为-0.94%。