万家新利灵活配置混合

报告期内基金投资策略和运作分析
由于受到美元加息以及全球经济增速放缓等风险事件的影响,A 股市场在经历了一季度天量信贷刺激之后,震荡中枢开始下行。二季度经济数据再次面临考验。国家政策重新以供给侧改革为主,货币政策回归稳健。市场风险偏好下行,两市成交量逐步萎缩,两融余额随着震荡行情的延续不断创出新低。由于次新股、稀土以及锂电池题材的带动,相关主题表现相对强势,其中电子、食品饮料、有色金属以及家电行业表现突出。进入六月份,由于限售股解禁、MSCI 以及英国退欧等诸多不确定性事件影响,投资者观望情绪浓厚。但随着上述风险因素落地,A 股市场重新恢复活跃。另外供给侧改革进入深水区,改革方案密集出台,投资者对于大宗商品的预期重新升温,市场赚钱效应凸显。
基于对上述不确定因素的判断,我们认为 A 股市场整体基本面在期间并没有发生太大的变化,股市已经反应了大部分利空,所以在进行行业投资决策时应当过滤掉目前市场对于未来预期产生的噪音。中期依旧维持宽幅震荡格局的判断,改革预期始终是未来影响风险偏好的重大因素。在行业配置方面,我们延续一季度的板块选择,将配置重点放在基建和地产领域。首先,房地产投资占 GDP 权重较高,而且随着供给侧改革逐步深化落实,房地产成为首当其冲的受益领域。房地产企业的投资乘数效应对周期品上下游产生巨大拉动,对未来经济走势预期判断至关重要。其次以 PPP 为代表的地方政府平台项目会加速推广落实,基建会成为贯穿全年的投资主题。随着下半年订单利润的确认,基建行业有望迎来超预期的业绩。相比之前反弹较大的相关主题股票,房地产、基建板块估值合理,配置策略上相对稳健,进可攻退可守。在震荡向下的行情中,我们也采取自下而上的主动管理策略,积极配置确定性强的有色、新能源汽车以及食品饮料等行业。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为 0.9282元,本报告期份额净值增长率为-0.32%,业绩比较基准收益率为-0.75%。