报告期内基金投资策略和运作分析
19年三季度，医药板块表现较为抢眼，在申万行业分类中，医药行业以6.4%的涨幅位于28个行业的第二位，仅次于电子板块。主要源于医药优质公司业绩的高质量成长，在宏观及政治经济环境极大不确定的环境下，显得尤为珍贵。医药板块的抗贸易战属性、抗宏观衰退属性，再次得到验证。 尤其值得关注的是，在三季度实际上发生了较多医药政策利空事件，诸如4+7带量采购的扩面招标、部分省份的高值耗材集采、以及反商业贿赂调查等，但市场对这些政策反映均较为理性，涨跌幅与公司长期价值变化趋势基本吻合，表明了市场已经充分吸收消化医保局系列政策的影响，这不仅有利于医药产业的顺利深度改革升级，也有利于引导资源更好的配置到更有生产效率的生产部门之中，是政策、产业与资本市场良性互动的状态。 当然更进一步，我们认为理性的看待医药政策趋势，仍然有巨大的投资机会可以挖掘。产业演变逻辑不是非黑即白的简单加减法，单一事件的二级三级联动效应将会在较长时间内发酵、演化，并最终累积形成不可逆的力量，推动社会转变。尤其是当下市场对医药板块的主流认知，极有可能与产业未来的方向，发生极大的偏离，我们会继续此条投资策略主线。 此外，去年年底以来，一路高歌猛进的部分政策免疫类医药资产估值还是偏高，虽然大体仍位于良性泡沫范围之内，但若投资逻辑不达预期，相应资产的波动性可能会加大。 对本基金而言，组合规模缩小，相对操作比以前更加灵活轻松，也使得我们在长期策略之外，逐渐增加了一些战术型投资策略的比例。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为1.174元；本报告期基金份额净值增长率为11.92%，业绩比较基准收益率为3.89%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
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