报告期内基金投资策略和运作分析
2020年一季度，疫情无疑是影响市场的最大的主题。从1月23日武汉封城开始，新冠肺炎的湖北数据开始飙升，并迅速向全国蔓延。恐慌情绪扩散，春节假期带来的经济整体暂停被延长。这使得节后的中国资本市场出现了大幅下跌。随着中国采取了强势的隔离政策，中国扩散趋势被压制。但是随着韩国、日本、伊朗的患者出现，全球的爆发成为必然事件，全球资本市场随之开始出现大幅度调整。但是，由于国际间关系的长期紧张，全球联防无法及时组织，这导致疫情最终得以迅速的全面扩散。欧洲主要国家悉数遭遇大面积感染，美国由于国内防范措施的滞后反而成为疫情爆发最严重的地区之一。
本次新冠疫情对经济的冲击非常严重。各国为了延缓疫情进展速度，不得不纷纷采取严格的社交隔离制度，这导致经济活动大面积暂停。全球最主要的三大供应链中心——东亚、西欧、北美，均先后实行了停工停业的措施，这使得经济活动的供给和需求两头同时被压制。主要工业国家的二季度GDP数据均大幅回撤。
疫情本身，对中国医药行业的影响实际上是好坏参半。中国由于执行了严格的隔离政策，导致医院门诊量出现大幅度下降，这使得医疗医药需求被阶段性压制或者推迟。但与此同时，辅助医疗场所开始迎来需求流量的暴增，比如线上问诊、网络售药、连锁药店等。新冠疫苗研发的重要性被广泛认知，疫苗产业重新被寄予厚望。此外，全球各国补充医疗设备、疫情诊治相关耗材的需求则拉动了呼吸机、试剂、PPE（个人防护装备）等业绩销量的暴增，中国制造再次成为焦点。
美国和中国的高科技的生物医药产业则被寄予了厚望。针对新冠病毒的mRNA疫苗、腺病毒疫苗，进展速度远超传统疫苗技术路线，引发了资本的高度关注。各种小分子特效药、中和抗体也逐渐加速进入临床。与过去数千年来人类遭遇的各种瘟疫不同，这一次我们看到了技术与病毒开始赛跑，并有相当程度的取胜把握，这是生物科技技术进步带来的希望之所在。不过除疫情相关的生物科技产业之外，美国其他医药细分行业同样也遭遇了与中国类似的调整，门诊、手术相关的公司纷纷表示经营数据出现下滑，相关公司经营业绩实际上也遭遇了全面的下调。
由于新冠疫情已经实现了全球的充分扩张分布，无论任何人种，发达国家、发展中国家、北半球国家、南半球国家均深陷疫情泥潭。目前来看，此次新冠疫情极有可能出现跨年传播。疫情的完全结束时间将高度依赖于验证有效、并可大规模注射的疫苗的全面推广。由于新冠病毒极强的传染性和隐蔽性，在疫苗大规模推广之前，新冠病毒只会阶段性收缩，而很难彻底消失。在此之前，经济的暂停与收缩很可能长期持续。所有国家都需要在感染持续与经济重启之间，取得一个均衡值。对资本市场的影响可谓深远。
我们及时关注到疫情的爆发苗头，并及时在基金组合上做了相应的防御调整，一定程度上避免了更大幅度的回撤。同时，出于对疫情持久战的考虑，我们在组合中也前瞻性增加了对后疫情时代经济社会新常态的认知，以做长线布局。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为1.421元；本报告期基金份额净值增长率为14.41%，业绩比较基准收益率为5.34%。
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