报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
本基金募集于上半年市场疯牛的最末尾,成立于股灾的最开始,封闭运作期内完整经历了股灾的全过程。
回顾今年上半年,市场在改革预期引导下,迎来了巨量杠杆资金的涌入,资本市场逐渐脱离理性定价,迅速形成了较大的泡沫。考虑到本基金募集规模较大,一旦市场开始回暖则建仓成本会比较高,于是我们按照既定的目标,在随后市场的下跌途中,开始逐步增加仓位。主要建仓的标的均基于对医疗产业趋势的演变以及对公司长期投资价值的判断。
但是接下来市场的发展超出了我们悲观的假设,市场在较短时间里,系统性的经历了大规模去杠杆、流动性危机、并在宏观经济的若干变量影响下演化出信心危机,导致了市场连续出现崩溃式的大幅下跌。市场的系统性风险也导致了我们净值的回撤。由于总体仓位控制和个股选择比较谨慎,本基金的净值相比较于基准还是有一定的超额收益。
考虑到本基金是规模较大的医疗行业基金,我们坚持长期投资的视角,对优质公司的投资时限会适度拉长,投资规模也会适度加大,以追求稳健持续的长期收益。
报告期内基金的业绩表现
从募集开始截止9月30日,本基金净值为0.832,收益率为-16.8%,同期比较基准收益率为-25.43%,沪深300指数为-37.63%,本基金取得相对比较基准超额收益8.63个百分点。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
从宏观数据中可以得到结论,当下市场实际上仍然不太缺资金,缺少的是成长性良好、能够持续产生现金流的优质资产。资本市场经过了这轮股灾的洗礼已经回到近似均衡状态,杠杆资金接近出清,多数企业估值回归,如果我们淡化考虑短期的波动着眼中长期,当下正是精选个股进行投资布局的好时机。
展望中国医疗产业,我们相信其中仍旧存在丰富的长期成长性机会。一方面,人口结构在朝着不可逆转的老龄化前行,社会的发展又会引导群众对健康医疗的更高重视,这些都是推动需求面的积极因素;另一方面,中国过去医药产业野蛮粗暴的生长模式面临重大结构性调整,医疗体系的改革、民营企业家的壮大、消费者群体的成熟以及支付体系的变化会重塑医药产业的结构。
在此轮革新进程之中,向着产业价值链的偏移趋势进行布局无疑会在未来获得更多的赢面。我们也会在坚持医疗行业长期投资的基础上,不断调整更开放的投资思路,更多关注将会脱颖而出的结构性板块和优质公司。
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