汇添富医疗服务混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
17年三季度，医药板块进入比较微妙的转折期。国家医保谈判目录在7月下旬公布，其政策指向意义巨大，可谓是这轮新医保改革的关键一笔，行业对该政策的解读从悲观情绪弥漫到逐渐变得回归理性。
悲观情绪不无道理。首先，这轮参与医保谈判目录的药品基本都是相关国内企业相对有技术含量的拳头产品，36个参与谈判品种平均约40%的价格降幅使得处方药整体降价的逻辑进一步强化，市场对政策压力缓解的期待阶段性破灭。同时，上一轮卫计委主导的集中谈判，在实际市场销售中，医保并未兑现销量的承诺，药企仍然需要去单个省市做医保局的工作，这也使得市场对这一轮的谈判目录的执行情况心生疑虑。医药板块在7月份的大幅下跌，实际上即是该悲观情绪的客观反映。
但是，随着各地医保纷纷传出已将谈判目录药品纳入当地医保，这轮医改操刀方的执行力开始有目共睹，以往“九龙治水”的多方政策制定方共同打架不落实的顽疾似乎有了很大改观。之后，在9月底，政策开始出台了对创新药和创新器械的支持，力度较大，规则与美国FDA靠拢，在加大开放的同时，积极引导了国内企业的创新力量。顶层设计的蓝图开始出现，政策组合拳从一味的打压开始逐渐进入定向引导阶段。越来越多的行业从业人员相信这也许就是医药行业未来的“新游戏规则”。
在投资策略上，我们倾向于做出了相对乐观的判断。认为国家局相对开明的决策，和展现出来的雷厉风行的执行力，与这轮“深度医改”的初衷相向而行，而从打压式政策过渡到引导式政策，有助于实现行业社会价值和商业价值的平衡，实现医药产业长远的健康发展。因此，我们在三季度医药板块盘整期，加大了对“新医药”公司的配置比例，以期其未来更好的成长机会兑现。
报告期内基金的业绩表现
本报告期截止9月30日，本基金净值为0.865，收益率为0.58%，同期比较基准收益率为-1.19%，沪深300指数为4.63%，本基金相对比较基准领先1.77个百分点。