德邦鑫星价值灵活配置混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
二季度，中美“贸易战”愈演愈烈，国内固定资产投资、消费需求等经济数据明显下滑，经济下行压力显现，CPI等物价水平尚维持在合理区间。金融监管延续，资管新规正式出台，去杠杆初见成效，社融数据同比大幅下降。6月，美联储继续加息，中国央行未跟随，并于4月、6月先后两次实施了定向降准，国内货币政策总体维持稳健偏中性，但基调微调，流动性合理充裕。随着美元指数走强等，人民币汇率出现明显贬值，资本暂未出现大幅外流迹象。 二季度，由于经济下行压力明显加大，货币政策微调，资金面持续宽松，资管新规好于预期等，利率债及高信用等级债券的收益率继续大幅下行，但是由于金融去杠杆等影响，中低等级信用债需求较弱且信用风险爆发，利差则持续走扩。同期，A 股市场出现明显下跌，上证综指跌幅高达11%左右。其中周期性行业、创业板、房地产相关产业链公司跌幅较大，而以医药、食品饮料及餐饮旅游等防御性行业，跌幅相对较小。 本基金在报告期内，债券投资方面，努力通过精选个券，严格控制信用风险、并拉长久期、加大高等级债券仓位，以获得回报并控制好回撤。股票投资方面，本基金继续以盈利质量和竞争优势为根本出发点，以长期收藏优质公司作为核心资产分享回报的投资策略，但因市场波动加大，降低了部分权益仓位。总体来看，在承受较小风险同时，回撤得到有效控制。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末德邦鑫星价值A基金份额净值为1.0906元，本报告期基金份额净值增长率为0.21%；截至本报告期末德邦鑫星价值C基金份额净值为1.0748元，本报告期基金份额净值增长率为0.07%；同期业绩比较基准收益率为0.37%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望