德邦鑫星价值灵活配置混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2021年第三季度，A股市场总体处于震荡状态，万得全A指数三季度下跌1%，而前期表现较好的创业板指，在7月创出年内新高后，单季度下跌6.7%。此外，市场风格也有所分化，以中证500、中证1000为代表的中小市值板块表现较好，两个指数三季度分别上涨了4.3%、4.5%。
我们前期判断，国内经济已经运行至周期偏高位置，未来经济活动的速度可能放缓。展望未来一段时间，国内经济周期将逐步向下运动。但与此同时，我们看到上游的大宗原燃材料的价格，因全球碳中和政策导向、以及供求关系错配，正在加速上涨，且上游成本的涨幅，快于企业产品出厂价格涨幅。这可能阶段性导致中游、下游产业的盈利空间受到挤压。
结合以上背景，在经济增速下行、而通胀有望继续上行的象限中，我们可能将更加注重从以下方面对投资标的进行筛选、观察和调整：
1）长期受益于碳中和政策目标的高景气行业，比如新能源，包括制造环节和运营环节；
2）在通胀环境下拥有较强定价权的行业或公司，比如拥有持续提价能力的品牌企业、拥有较好渠道弹性的消费品公司、拥有强大规模效应和上下游议价能力的制造业龙头、与上游通胀弱相关的服务业公司等。
无论市场如何，自下而上的寻找在具备较好成长潜力的优质公司、并以合理的估值买入仍是我们所坚持的重要方式。
本基金坚持自下而上、以公司竞争优势和盈利确定性为出发点，对优势行业和个股进行选择，同时坚持估值与业绩的匹配性，尽可能在中长期维度上赚取公司业绩增长的钱。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末德邦鑫星价值A基金份额净值为1.3219元，本报告期基金份额净值增长率为-5.01%；截至本报告期末德邦鑫星价值C基金份额净值为1.2758元，本报告期基金份额净值增长率为-5.04%；同期业绩比较基准收益率为0.38%。