德邦鑫星价值灵活配置混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2016 年四季度,全球经济整体增长乏力,复苏进展缓慢且不平衡,全球货币政策也继续呈现分化格局。其中美国经济复苏态势较好,新任总统的激进参选政策,加剧了全球对于美国经济复苏及通胀预期,美联储最终在 12 月份如期加息。OPEC 在 11 月底达成了 8 年来首次石油减产协议。
过去数年间,多国央行的货币政策过度宽松造成了全球性的流动性泛滥,随着全球通胀预期抬头,货币政策拐点预期有所加强,全球主要经济体的国债收益率也都出现了明显的反弹,不排除这是长期的拐点。
国内经济方面,随着固定资产投资、汽车工业等内需的持续拉动,以及供给侧改革效果逐渐显现,经济先行指标出现触底反弹态势,经济运行整体平稳。因工业企业补库存以及供给侧改革持续,大宗商品价格大涨,带动 PPI 强势反弹。CPI 也在食品价格等因素带动下,出现温和复苏,且通胀预期有所抬头。因美联储加息等因素,美元指数明显走强,国内外汇占款持续净流出,人民币出现较大幅度的贬值。央行持续通过 MLF、逆回购等方式向市场投放资金,但是外汇占款大幅净流出以及“锁短放长”等使得资金成本逐步抬升,货币政策防风险、去杠杆的政策意图得到市场充分认识。 叠加 MPA 考核、以及季节性等因素,流动性收紧对本身估值偏高的债券市场造成剧烈的流动性冲击,同时信用违约的再次出现,也扰动投资者的神经,债市出现被动去杠杆,经历了史无前例的大幅快速下跌,非银机构的流动性都经历了今年罕见的剧痛。
本报告期内,本基金主要在保持较低的权益仓位的同时,精心选择各种投资机会。通过现金管理、债券投资、精选权益类个股,以及适当参与新股申购等,力争为持有人赚取收益。股票部分投资比重有所提升,除去我们长期看好的消费类龙头公司之外,增加了周期性蓝筹品种的投资比重,整体综合来看,本基金虽然经受了年末债市调整的洗礼,但回撤仍较为可控。预期后期将维持类似的资产配置策略,大幅反弹的债券收益率提供了更好的配置机会。
报告期内基金的业绩表现
报告期内,德邦鑫星价值 A 份额净值增长率为 0.18%,同期业绩比较基准收益率为 0.38%;德邦鑫星价值 C 份额净值增长率为 0.02%,同期业绩比较基准收益率为 0.38%。