报告期内基金投资策略和运作分析
2021年第四季度，全球第五波疫情于12月全面回升，月度确诊创历史新高。Omicron变种病毒在全球范围内广泛传播，引发各国防疫形势动荡。按照WIND数据显示，12月全球周度日均新增病例分别录得61.3万、65.1万、79.3万、134.6万例，最后一周数据较11月末回升136%。2022年1月7日，美国单日的确诊病例超过了70万例，创疫情爆发以来的历史新高。中国国内疫情总体平稳，区域确诊病例和疫情也在缓慢发生。
2021年四季度，受到能源因素的约束、芯片紧缺、疫情反复及其他各种因素影响，经济景气度继续下滑。PMI全年整体震荡下行，工业企业利润增速前高后低，11月工业企业利润单月同比增长9%，是单月增速自2020年6月份以来首次降至个位数；以两年复合增速消除基数影响后，12.2%的增速也是今年4月份以来的最低点。地产销售继续低迷，虽然12月略微有好转，但地产产业链下行且对产业链整体预期继续传递。消费持续疲弱，汽车销售中新能源汽车的需求持续提升，传统车市场表现乏善可陈。固定资产投资累计两年平均增速略有回落，其中制造业有所加快，基建、地产放缓。由于需求走弱，PPI见顶回落逐步确定，受猪价趋弱影响，CPI继续低位运行。
展望2022年，我们认为经济或将会是逐步复苏的走势，PPI于2021年四季度见顶，2022年将持续回落，企业利润将从上游逐步向中下游转移。国家已明确强调“积极扩大有效投资”，“促进消费持续修复”，等“稳增长”相关的表述，也就意味着无论从政策面、财政面还是货币面，国家对于2022年的经济发展都是很重视的，对于资本市场的影响更是相对偏正面。综上所述，从基金管理者角度，我们认为，2022年依然是权益投资布局的重要年份，A股整体的性价比依然还在，我们再次建议基金持有人重视权益资产的配置。
2021年四季度市场市场整体录得弱反弹，以中小综指和创业板综指为代表的成长股相对表现更好。期间中小板综指指数上涨了8.65%，创业板指数上涨了6.47%，以上证50为代表的大市值权重指数表现也不错，四季度略反弹了2.42%。沪深300、上证综指及科创50指数分别实现了1.52%、2.%及2.15%的收益率。
从行业分布来看，四季度表现最好的行业为传媒、军工及通信。其中，传媒行业更是实现了超过22%以上的单季度涨幅。表现较弱的为以煤炭、石油石化及钢铁为代表的的上游行业，这些行业均是三季度表现最好的板块之一，其中煤炭行业的季度跌幅在12%以上。行业间的二级市场表现极致分化，且轮动非常剧烈是2021年资本市场的典型特征之一。
本基金四季度的操作中，虽然看到了市场风格的极致变化及切换，但基金经理的操作并没有受市场影响，各个产品依然维持了较为稳定的投资风格。中国制造2025基金专注在大制造领域，长期投资风格均衡偏成长，组合构筑策略偏重自下而上选股。现持仓结构以成长为主线，成长配置偏向于三大方向：以电动车为代表的未来汽车电动化&智能化趋势，以及涉及到出行应用的各个方面；伴随5G、云计算、软件等科技的发展，对于工业端的应用和改造；以及已上升至国家战略的自主可控发展方向，以及中国制造向中国品牌的升级。在综合考虑了成长和估值间的匹配程度后，21年四季度，我们的持仓上对价值股略有加仓。展望2022年，复杂的成本因素有望缓解，疫情也在逐步减轻中，优秀的企业会继续保持强竞争力，利润弹性有望恢复，整体我们重申对2022年的资本市场展望并不悲观。本基金在个股选择上始终坚持综合评估企业的盈利能力、成长性和估值水平。
报告期内基金的业绩表现
本基金本报告期内份额净值增长率为15.09%，业绩比较基准收益率为5.73%。
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