光大保德信中国制造2025混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2026年第三季度A股先抑后扬再回落，整体呈现7月大幅调整、8月有所反弹、9月再度走弱的走势，宽基指数普遍收跌且分化显著，三季度万得全A下跌13.33%，沪深300下跌12.49%，中证500下跌17.67%，中证1000下跌17.15%，国证2000下跌14.88%，创业板指下跌27.80%，科创50下跌30.70%，前期领涨的成长板块回调幅度最深。
行业层面结构分化突出，AI算力、半导体等前期强势产业链回撤较大，电子、通信行业单季度跌幅分别达32.65%、28.72%，建筑材料、电力设备、机械设备跌幅亦超过20%；而煤炭、石油石化行业领涨全市场，单季度涨幅分别达19.29%、15.32%，农林牧渔、银行、医药生物涨幅居前，行业涨跌幅首尾差距超50个百分点，市场风格逐渐由成长偏向资源与红利。
三季度国内经济呈现生产与出口较强、投资和内需偏弱、价格水平回升的结构特征。CPI同比由7月的0.5%逐月回升至9月的0.9%，PPI同比由3.5%扩大至5.0%，上游资源品和工业原材料价格的回升较为突出，但向居民消费端的传导仍然有限。制造业PMI从7月的49.2%回升至8月的49.8%，9月进一步升至50.1%，重新站上荣枯线，显示制造业活动在季末有所改善。工业企业盈利保持较快增长，1—8月规模以上工业企业利润总额同比增长15.7%，其中采矿业增长35.1%、高技术制造业增长54.7%，电子行业利润增长1.1倍、对全部规模以上工业企业利润增长的贡献率达62.0%，基本面表现与股价走势阶段性背离，传统内需及部分中下游制造盈利仍偏弱。
本基金仓位维持稳定，三季度配置以制造、科技等成长板块为主，净值回撤幅度很大。我们将继续坚持个股选择优先考虑公司基本面，兼顾估值性价比，重视现金流质量，投资优秀的上市公司，并且伴随企业成长，谋求基金资产的稳定增值。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内本基金A份额净值增长率为-25.63%，业绩比较基准收益率为-17.16%，C份额净值增长率为-25.57%，业绩比较基准收益率为-17.16%。