报告期内基金投资策略和运作分析
2019年第二季度，经济政策相较非常宽松的一季度有所调整，个别银行信用风险暴露对信用环境产生一定负面影响，一季度大幅上涨的高风险偏好资产回落，创业板回撤较大。而以沪深300，上证50为代表的蓝筹核心资产则表现得相当强势。 国内存量经济的环境和全球化分工受阻，使得需求端投资逻辑受到阻碍，供给端——产业链议价能力、竞争格局优秀的存量创新成为主要的投资逻辑，蓝筹核心资产因其强大的资源禀赋在供给端表现优异，部分成长核心资产也因为出色的运营能力在供给端表现出色。在消费升级大背景下，蓝筹核心资产表现得更加优秀。这个观点被市场认识的较为充分，在季度末，该类资产估值达到较高位置，机构持仓重，我们认为短期需要对性价比重新评估。而六月底的中美高层对话后，新的国内政策变化可能需要关注是否有新的投资判断催化剂出现。 我们在一季报中指出：“从长期的角度，国内外政治经济的新常态仍然需要得到产业界和资本界的清醒认识，放弃对数量型发展模式的复辟预期，探索质量型发展模式的具象仍然任重道远。” 这个中长期观点在一次次的获得验证，我们始终坚持这个观点。但在投资实践的过程中，我们仍然需要不断的学习。在这个季度中，我们投资的一个标的出现重大的基本面变化，短期内给净值和规模造成波动，我们迅速的组织研究力量去重新给该标的客观的评估，并做出新的组合管理决策。经历此风波后，我们进一步升华了投资框架。剥开专业术语和商业模型的外衣，将企业是否真正为客户持续创造价值放在第一优先级上。我们将使用新的研究框架指导我们的投资组合管理，持仓结构上看，我们持有政企软件、互联网服务、民生消费以及高端制造四个方向比较多。我们将继续寻找具备新时代背景的优秀公司投资，持续稳健地为持有人服务。
报告期内基金的业绩表现
本基金（各类）份额净值及业绩表现请见“3.1 主要财务指标” 及“3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
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