报告期内基金投资策略和运作分析
今年以来市场风格演绎较为极致，春节前后美债利率的波动导致整体市场出现调整，相对而言高估值的股票跌幅较大。但经济的高位回落则是更大的基本面，流动性比预想的宽松。伴随着供应链持续的紊乱（原材料价格上涨、“缺芯”、航运价格高企等），同时对互联网平台、K12教育等服务业整顿，市场较多行业出现不确定性上升。在这种背景下，逆周期成长的赛道论盛行。三季度以来市场对各个公司所处竞争优势、商业模型、估值安全边际的考虑，让位于对当下赛道景气度的考虑—政策鼓励的、高景气度赛道按照终局估值法快速折现中，而与之相反的行业走向历史估值最低点，分化很大。三季度以来，不少中游行业受到上游原材料涨价影响，企业盈利出现压力。与此同时，限电的影响，使得不少行业公司产能受到影响，进而担心中游整体需求影响上游。市场博弈气氛浓厚。我们坚持对数智化、海外化、一体化方向的优秀公司投资。数智化的趋势是比较明显的，我们看好较长周期的企业资本开支研发及开支提升，在后移动互联网时代，数字智能在工业制造、零售供应链、智能汽车家电物联网新场景上都逐步从投资故事转为现实，早期带动相关硬件产品的销售，中期优化企业经营，长期有望创立一些新的高壁垒商业模型。目前处于硬件受益的第一阶段。海外化的趋势存短期分歧但中长期是方向。短期的担忧来自于中国企业疫情后复工快的高基数效应，但需要关注的是海外的基础设施建设和商流物流重塑可能存在本质性的中长期复苏和改革，给中国企业带来机会。一体化的趋势，是因为我们看到有越来越多的企业他们具备更全面的能力，而非仅仅是提供一种小服务和生产一种小产品，一体化并非社会分工的反面，核心还是看全流程链路的生产交付能力能否为客户创造更多的价值。此外，我们认为越是在市场混沌复杂的时候，越是应该从长远出发，寻找中长期确定成长的行业。我们将关注碳中和新能源，高端制造以及后疫情时代受益的中长期产业方向，比如科研服务产业链和工业软件。
报告期内基金的业绩表现
本基金（各类）份额净值及业绩表现请见“3.1主要财务指标”及“3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。
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