金鹰元丰债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
回顾2019年四季度，我们首先是从资产的性价比出发，建议投资者结合自身的风险偏好适当较低收益预期。在债券操作上，我们压低了组合的杠杆和久期，采取守势。在股票操作上，我们高度关注补库和PPI回升带来的投资主线，聚焦在金融、地产、新能源汽车领域里精选个股。事后来看，一定程度上我们错过了一些关键期限的配置行情，但在权益和转债的行情中，很好地抓住了市场的主线，地产竣工产业链、基建回暖主线，以及新能源汽车主线，均取得了不错的绝对回报和相对回报，在组合的回撤控制上也比前期做的要好。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末，基金份额净值为1.1817元，本报告期份额净值增长率为7.73%，同期业绩比较基准增长率为1.29%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
着眼未来一个季度，经济回暖、货币宽松的组合大概率能维持，对于股债投资而言均存在不错的操作空间。从一个季度的维度，基建上、地产下带来的矢量变化，我们需要更高频地去跟踪产业链条的产能、库存和价格变化。从资产的性价比而言，在国内经济边际上弱复苏，贸易摩擦阶段性缓和的背景下，国际资本流入中国或许是2020年很重要的一个投资变量，在汇率波动空间可控的背景下，人民币资产的长期吸引力是提升的。同时，我们还需关注到保障型保险产品的需求提升、理财产品净值化的提速，或许对于2020年的股和债都能带来重要的增量资金，但阶段性的“资产慌”也势必会加剧中期资本市场的波动。从绝对收益的角度，我们对此需要有清醒的认识。另外需要强调的是，可转债、定增、高分红股票、大宗交易是我们用以贯穿全年增强收益的重要工具。