报告期内基金投资策略和运作分析
本运作期内，我们组合在资产的选择思路主要放在资产的确定性上，寻找高确定性资产，而非高赔率资产。在4-5月份我们对复苏还不是特别有信心，直至进入6月份。十分确定的是，全球疫情扩散以后，全球将货币宽松做到了极致，中国央行3-5月份的M2和社融增速远远高于去年同期，这势必会带来风险资产的再定价。因而整个运作期我们仍然保持了权益资产中地产、消费等行业的配置，追求极高安全边际下的绝对回报。同时，出于长期经济结构转型的需要，对于估值提升顺畅的行业如传媒、电动车、电子我们也适度进行了战术性的配置。应该说到目前为止取得了相对收益和绝对收益。比较吊诡的是，我们此前看好的可转债资产成为二季度表现最不如意的资产，单季度下跌近2%，在货币宽松，权益情绪度高的大背景下，这样的表现在转债史上是较为罕见的。事后分析，债券市场深度调整，转债筹码分布变化或是最大的导火索。我们判断这种情形是短暂的，到6月份我们基本确定了经济逐月改善，宽货币宽信用较低通胀的格局已基本形成，因而我们逆势增加了转债的仓位，优化了转债的结构。在利率品上，我们也看到上有顶下有底的格局较为明显，因而将久期控制在1年以内，将配置重心放在风险资产上。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末，基金份额净值为1.2837元，本报告期份额净值增长率为6.21%，同期业绩比较基准增长率为0.30%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望未来一个季度，我们仍倾向于围绕一个季度的时间维度去做策略选择。三季度我们不妨将时针拨回到今年年初的状态，价格往上、利润改善的复苏格局。与年初不同的是，全球货币的累计投放已覆水难收，货币加量减价，即便重新收紧也是来日方长。EPS支撑，PE估值被动抬升，全球股市相对洼地可能会让三季度的A股成为全球资本市场最亮的星。投资者要敢于用正确姿势去拥抱这种波动，享受A股久违的红利。当然，我们也需要足够清醒，涨得越好的股票越需要未来的业绩来兑现。我们的组合仍然会将风险收益比放在第一位，追求与我们产品波动相匹配的收益目标。对于债券市场而言，我们应尽快从过去两年的牛市思维中走出来，降低收益预期追求合适的收益目标，不轻言牛市，也不轻言熊市。随着美国大选的临近，地缘政治风险，中美对抗都需要我们高度关注，不能定价的风险往往才是真正的风险。
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